工程机械板块周期下行，中联重科却启动了大手笔回购计划，将股票回购作为真金白银回馈股东，同时也释放出了重要信号。

7月20日晚间，中联重科发布公告称，拟斥资不超过39.88亿元的自有资金回购公司2.5%-5%A股股份，回购股票将全部用于员工持股计划。

中联重科表示，回购股份主要是体现公司对长期内在价值的坚定信心，提升投资者长期投资的信心，即便按照回购资金总额上限测算，仍拥有足够的资金支付回购款，此次大额回购方案无疑是为市场注入了“强心剂”。

据统计，2022年以来已经有800多家上市公司推出了回购预案，已超去年全年。其中，美的集团今年3月推出的回购预案规模在25亿元至50亿元，而中联重科本次上限金额仅次于美的集团，创下今年以来第二高回购金额纪录。

2022年以来，中联重科资本运作层面频频出手，控股A股上市公司路畅科技，短期内就收获了不菲的资本回报，但年内股价却累计下跌约12%，表现乏力，此次回购给市场传递出了公司价值被严重低估的信号。

多元化布局，基本面增长强劲

尽管2022年工程机械行业景气度存在争议，但中联重科的基本面表现可圈可点，本次回购也是建立在强劲基本面表现的底气基础上。近年来，中联重科持续布局高机、土方、新材料等新兴板块，海外市场蓬勃发展，产业发展更为多元、经营也更为稳健。

高机：中联重科高机产品总体市场份额稳居国内前三，多与区域性龙头租赁商合作，市场渗透率与客户覆盖率较广，并开始进军欧美高端市场；

农机：中联重科定位中高端农机产品，凭借研发和资金优势，持续加强科研创新，布局智慧农业，预计“十四五”期间农机与智慧农业板块有望冲击百亿规模；

海外市场：中联重科正在积极拓展海外市场，上半年接连获得海外市场大单，数十台泵车出口新加坡、上百台搅拌车交付越南、200多台中联重科高端装备发往土耳其等，海外市场收入占比持续提升；

新兴业务：中联重科在干混砂浆设备和配方上有技术优势，正积极开拓新市场，与新材料业务协同发展，6月末已完成对全资子公司中联新材增资扩股；

中联重科深化新产品、新市场、新业务发展，多元化业务布局愈发完善，熨平国内周期波动能力有望加强，此时发布股份回购计划，不仅提振了投资者与市场的信心，更凸显出中联重科基本盘业务稳定，新业务可期。

周期下行触底，下半年或迎转机

2021年是工程机械周期高点，挖掘机、装载机等销量屡创新高，周期触顶后市场调整也是正常的。2022年以来，国内工程机械行业便处于下行调整期，叠加宏观经济增速放缓、多地疫情反复，运输物流成本增加，工程有效开工率不足等因素影响，上半年工程机械市场需求减少。同时，钢材、原油等原材料价格维持高位，成本增加，毛利下降，工程机械板块持续低迷。

综合来看 ，我国工程机械行业增长难度在加大，但整个行业韧性强、潜力足、长期向好的基本面仍然存在，2022年二季度后期，工程机械市场出现回暖信号，伴随高基数效应缓解，挖掘机、起重机销量增速降幅有望逐月收窄。

从下半年情况看，近期国常会提出要通过政策性、开发性金融工具加大重大项目融资支持，预计下半年基建投资有望保持较高增速。而随着疫情得到有效控制，有力推进稳经济的各项政策措施效应不断显现，加之房地产调控放松，各地开工复产，设备需求已逐步释放，即使在下行周期，工程机械发展前景仍被看好，规模增长空间依旧存在，复苏力度将强于预期！

在此背景下，工程机械周期下行即将触底，稳增长预期增强，市场回暖现象已现，下半年或迎转机。基于上述这些基本面的强劲表现，中联重科才有此次高举回购大旗的底气，彰显了对未来行业稳健发展的坚定信心。

长期增长前景良好，投资者对工程机械行业信心也会逐渐增强，近期三一重工、中联重科等企业的股价已出现回弹，股份回购或将成为打破股价低迷与基本面强劲之间背离趋势的“催化剂”。工程机械行业未来稳健发展信心十足，新增长周期或将到来！