在AIDC全球持续高景气的推动下，潍柴动力高端化战略迎来里程碑式突破。8月29日，潍柴动力发布的2025年半年报显示，上半年公司战略业务实现爆发增长，作为高端化的代表产品公司大缸径发动机累计销售超5000台，同比增长41%，其中数据中心用发动机产品累计销售近600台，同比增长491%。在国产化替代与全球AIDC需求爆发的双重推动下，潍柴动力高端转型路径正愈发清晰，这也将有望打开潍柴动力盈利与估值空间。
AIDC高景气带来行业红利
目前，全球科技巨头持续上调资本开支，AIDC景气度居高不下。IDC预测，到2029年，AI数据中心将创造15万亿美元的经济价值。据Dgtl Infra，数据中心建设成本中电气系统占比最高，达40%-45%，其中便包括柴油发电机组，其核心部件——大缸径发动机因此迎来显著需求提升。据中金研究，大缸径发动机占柴油发电机组总成本约70-80%，2025年中国数据中心用大缸径柴油发动机市场规模有望接近百亿元，2026年全球数据中心用大缸径柴油发动机市场规模超400亿元。
潍柴动力用10年时间完成了全系列大缸径高速发动机的开发布局，目前已在数据中心备电市场拥有较强竞争力。作为多年深耕大缸径发动机研发的行业先锋，公司有望持续享受行业红利，驱动业绩增长。
高单价与高毛利是大缸径发动机业务的典型特征。据中金调研，目前数据中心领域普遍采用2MW/台的柴油发电机组，单台售价约200-220万元。然而，随着排量的提升，大排量发动机单位排量的价格并非线性成长，因此大排量发动机的毛利率显著高于小排量发动机。
高端动力国产替代提升增长确定性
大缸径发动机技术壁垒极高，长期被国际巨头垄断。据中金测算，2024年中国数据中心用大缸径发动机市场里外资及合资品牌份额占比约80%，国产品牌占比约20%。随着国产技术突破带来性能提升，同时，海外企业扩产时间长，短期内新增产能有限，且价格高于国内市场，国产厂商迎来结构性替代机遇，在数据中心领域出货量占比有望提升。
作为国产高端动力的领航者，潍柴动力在数据中心用高端动力领域具有显著优势。瑞银证券认为，数据中心相关发动机需求激增的推动下，潍柴动力大缸径发动机业务目前处于结构性增长阶段。
