工程机械正在逐步恢复上升通道。近日，光大证券发布研报称，近期工程机械行业销量维持增长趋势，行业短期具备良好催化剂。两会政策对工程机械行业支持力度较大，行业中期需求持续复苏有保障。同时随着工程机械行业国际化、电动化进程不断推进，工程机械头部企业有望量利齐升。

根据18家工程机械主机厂商及9家工程机械零部件厂商的财报数据，2025第一季度，我国工程机械行业上市公司营收、利润实现双增长。其中整机环节实现营收915.5亿元，同比增长10.3%；归母净利润88.8亿元，同比增长33%。零部件环节实现营收45.8亿元，同比增长14.2%；归母净利润8.4亿元，同比增长6.2%。

但在毛利率方面仍有待提高。2025第一季度，我国工程机械行业上市公司整体毛利率为25.1%，同比下降0.4个百分点。其中整机环节毛利率为24.7%，同比下降0.3个百分点；零部件环节毛利率为31.9%，同比下降2.6个百分点。

工程机械常见于基建地产、市政农村及采矿等领域，被视为宏观经济的晴雨表。相对于国内市场，工程机械正在海外市场持续获得增量。

根据中国工程机械工业协会数据，2025年1~4月，我国工程机械进出口贸易额为189.47亿美元，同比增长8.51%。其中进口金额8.77亿美元，同比下降0.86%；但出口金额180.7亿美元，同比增长9.01%。

近期，徐工集团第七届国际客户节吸引了来自全球80多个国家和地区的2000余名客商。徐工集团董事长、党委书记杨东升表示：“面向未来，徐工集团确立了新的战略目标，即在规模超千亿元的基础上，到2030年，规模再翻一番，国际化收入占比达60%以上。”

一名来自泰国的徐工经销商表示，中国工程机械在海外的价格、质量优于竞品，拉开了竞争差距，更多泰国公司愿意采购中国的挖机等机械工程车。该经销商称，自己已在徐工购置了价值超亿元的新能源装载机，中国电动化的趋势也在海外蔓延。

2025年1~4月，我国电动装载机销量8139台，同比增长254.8%；电动化率达到了19.3%，同比提升了14.3个百分点。工程机械电动化趋势愈发明显。

光大证券认为绿色化、电动化是工程机械行业未来的重点发展方向之一，国内厂商借电动化东风不断超车，工程机械电动化进程有望加速推进，带来主机厂营收利润的进一步提升。同时，工程机械二手机大量出口海外发展中国家，客观上拉低了国内工程机械保有量，也是拉动新机销量的一个原因。

该券商认为，2025年，我国工程机械出口面临俄乌形势变化，东南亚、非洲、中东市场基建与矿山机械需求提升，欧美高端市场渗透率提升等机遇与挑战，同时也面临着中美关税不确定性风险。但随着我国工程机械头部企业加大海外布局力度，我国工程机械出口有望维持增长趋势。