面对经济下行压力，基建再次发挥了关键作用。

11月15日，在国新办举行的发布会上，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍，今年前10个月，固定资产投资同比增长5.8%，比1-9月份回落0.1个百分点，而且也低于预期中的6%。其中，10月单月，固定资产投资（不含农户）环比增长0.12%。

相比之下，基建则保持了连续6个月提速。国家统计局数据显示，1-10月，基础设施投资(不含电力)同比增长8.7%，增速比前9个月加快0.1个百分点。

“面对经济下行压力，今年以来，各方面积极推动稳投资政策落实见效，效果逐步显现。随着专项债和政策性开发性金融工具的有力支持，投资项目建设稳步推进，投资总体上保持平稳增长。”付凌晖表示。

红塔证券（601236）分析师杨欣对《华夏时报》记者表示，当前，两批共6000亿政策性开发性金融工具已经落地，5000亿专项债限额也基本发行完毕。基建投资继续维持韧性，托底经济增长。

同时，制造业投资仍保持较快增长。当前，各地区积极推进新能源、新医药等重大项目建设，加强制造业补链强链，10月制造业投资累计同比增长9.7%，领跑固投。

毕马威研报则显示，展望未来制造业投资，PPI-CPI价格剪刀差的逐渐回落将有助于中下游制造业缓解成本压力，促进下一阶段制造业企业投资扩产。同时，经过持续努力和投入，高技术制造业已成为引领中国产业转型和高质量发展的重要力量。预计未来产业政策将继续释放效能，加快国内新旧动能转换，叠加信贷支持政策发力，将利好制造业，尤其是高技术制造业投资的快速发展。

专项债撬动基建稳步增长

11月14日，承载着长三角一体化发展战略先手棋和突破口的总投资206.1亿元的13个长三角生态绿色一体化发展重点项目同日开工。

当前，随着地方专项债发行使用加快，政策性开发性金融工具资金有效投放，交通水利、公共设施等基础设施建设以及信息技术、大数据等新型基础设施建设加快，基础设施投资持续回升。

从先行指标来看，前10个月，新开工项目计划总投资同比增长23.1%，增速连续两个月加快。

“基建项目的周期通常为2-3年，资本金到位后，项目进度的推进能够不断吸引社会配套融资，起到扩大投资的作用。”杨欣对《华夏时报》表示。

基建持续回升离不开资金端的支持。一段时期以来，为推动经济转型升级、着力缓解关键技术领域“卡脖子”问题，政策层面对制造业投资的支持力度较强，制造业中长期贷款近两年多来持续高增。

同时，专项债发型也在加快。数据显示，截至9月末，各地方政府已完成3.54万亿的发行额度，完成全年额 度的97%，2022年用于项目建设的新增专项债券额度基本发行完毕。此外，8月下旬政府新增部署了5000多亿元专项债地方结存限额，截至10月末，已发行约4000亿元。

“专项债的加快盘活将有利于发挥政府投资撬动作用，扩大有效投资。 另一方面，当前专项债券项目储备相对充分，国家发改委近期形成了新一批专项债准备项目清单，将在一定程度上满足专项债发行需求，加快资金使用效率。”毕马威研报显示。

浙商证券（601878）研究所固收首席高宇也表示，6000亿基础设施基金和5000亿专项债结余限额的增量增量效果仍在落地中，尤其是5000亿专项债发行，有望进一步撬动配套融资、维持基建高增。

随着地方专项债发行使用加快，政策性开发性金融工具资金有效投放，交通水利、公共设施等基础设施建设以及信息技术、大数据等新型基础设施建设加快，基础设施投资持续回升。

制造业投资成为黑马

值得注意的是，制造业投资表现出较强韧性，是固定资产投资的重要着力点。

前10个月，制造业投资同比增长9.7%，其中装备制造业增长19.6%，制造业技改投资增长10.4%，制造业投资增长对全部投资增长的贡献超过40%。

“一方面，前期实施的产业政策效用正在投资端稳步显现，制造业投资受产业基础再造、强链补链等政策支撑具有较强韧性，制造业企业正在向高端化、绿色化、智能化转型，带动设备升级等固定资产投资；另一方面，金融机构发挥总量和结构双重功能，持续加大对实体经济的支持。制造业企业的信贷结构持续优化， 综合融资成本稳中有降。”毕马威研报显示。

杨欣也表示，当前，国内低成本优势和新能源产业链对化工、有色、汽车、电气机械行业形成支撑；同时，国内技术改造、产业升级、绿色转型、汽车消费景气也对机械设备、新能源汽车等行业形成支撑；三是设备更新改造专项再贷款等政策提振了制造业景气度。

从信贷角度考虑，9月28日宣布设立的2000亿设备更新再贷款可能推动金融机构向制造业企业投放更多的信贷，也对制造业投资增速形成一定支撑。

在其中，高技术制造业增势较好。

从制造业细分行业来看，高技术制造业增长继续保持强势，高技术制造业投资快于全部制造业投资。其中，电气机械、计算机通信等继续保持着较强的投资增速。数据显示，前10月，高技术产业投资同比增长20.5%，比1-9月份加快0.3个百分点，其中电子通信设备制造业投资增长28.7%，医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资增长27.8%，研发设计服务投资增长22.5%。

而新材料项目的陆续启动，也带动化学制造业相关投资大幅增加。此外，受产业绿色智能转型升级、供应链恢复、需求好转等因素影响，汽车行业投资加速修复。

政策层面，11月7日，国家发改委发布《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》，提出21条具体举措，包括支持民间投资参与“十四五”规划102项重大工程等重点建设任务、支持民间投资参与科技创新项目建设、引导民营企业参与重大项目供应链建设、加强民间投资融资支持以及促进民间投资健康发展等。在行业内人士看来，这不仅有效拓宽了民营企业投资空间，也有利于增强制造业投资韧性。