近日，山河智能（002096）发布一季报，报告期内，公司实现营收33.2亿元，同比增长107%，归属于上市公司净利润2.97亿元，同比增长约120%。

相关统计显示，3月挖掘机销量7.9万台，同比增长60%，超市场预期。其中，国内市场销量7.3万台，同比涨幅56.6%，出口销量0.6万台，同比涨幅116.5%。除了山河智能外，包括三一重工、中联重科等一季报都不错，净利同比分别增146%、135.41%。

多年来，工程机械一直被视作周期性行业。随着新一轮工程机械行业繁荣的来临，工程机械龙头是否将迎来市值和业绩的大爆发？

工程机械一季度业绩大爆发

挖掘机是工程机械最具代表性的机种，覆盖面最广，需求量最大，因此被称为是工程机械行业的“晴雨表”。

券商机构认为，受益基建、房地产行业的需求持续旺盛，支撑挖机的高增长，也将有效支撑其他工程机械销量的稳定增长；环保标准的严控也将加速存量的更新换代需求；另外，美国两万亿基建项目计划如按预期实施，工程机械出口量有望持续提高。

据CME预估，2021年4月挖掘机（含出口）销量50000台左右，同比增速10.07%左右。

今年一季度，工程机械巨头山河智能、中联重科、三一重工等纷纷发货忙。

仅从1月看，山河智能打响了产品全球发货的第一炮，共有挖掘机、旋挖钻机、液压静力压桩机、起重机、高空作业平台等总计金额近6亿元的设备发往全球30多个国家和地区。

2月17日，三一重工其总价值超10亿元，首批600多台三一泵车、车载泵、搅拌车、起重机、旋转钻机等同时发车，发往全球。2月18日，中联重科向全球发运了超11亿元的产品。

接近山河智能的人士向《中国经济周刊》透露，一季度业绩爆发，除了公司产能的释放，市场的拉动效应和产品结构调整带来的业绩支撑作用也十分明显，其中挖掘机、旋挖钻机成为公司的拳头产品。

 工程机械市场周期性减弱成长性增强，未来几年经营效率改善、更加重视对核心技术的掌握及智能化生产，龙头强者恒强趋势明显。

业绩大增核心原因：工程机械行业景气

从国内外需求来看，国内市场方面，新旧设备更替，再加上各类建设的持续推进，一大批工程项目相继落地实施。在海外市场方面，随着疫情受控以及海外各国的经济刺激计划，2021年海外有望获得恢复性增长，工程机械行业未来保持高景气是大概率事件。

山河智能透露，工程机械行业维持高景气是业绩大增的核心原因。

具体来看，山河智能表示，工程机械行业维持高景气，销售持续供不应求，公司产能进一步得到释放，预计本报告期工程机械板块收入较去年同期增幅超100%。其次，山河智能表示，海外疫情对全球经济负面影响延续，加拿大子公司积极采取措施防控疫情，航空业务板块业绩逐步平稳，本报告期收入较去年同期下滑约30%（海外疫情对加拿大子公司经营影响自3月底开始，同期基数高），环比上季度增加19%。

民生证券研报认为，考虑工程机械行业的高景气度，公司深耕工程机械行业多年，业绩和销量的确定性较强，估值修复可期。

根据应用场景来看，大型挖掘机主要应用于矿山等场景，中挖主要应用于房地产开发、交通建设等各类大型工程建设，小挖主要应用于市政建设、农田水利等土方挖掘量需求较小的工程。

银河证券分析认为，由于2020年开年受疫情影响，挖掘机销量大幅下滑造成上年销量基数较低，使得2021年初挖掘机销量呈现翻倍增长的态势。若剔除2020年数据，将2021年1-2月的累计销售与2019年进行对比，仍较2019年1-2月增长57.1%。大中小挖累计销量均翻倍增长，其中中挖销量高增长势头不减。

该机构认为，主要是政策托底使基建投资等景气度较高所致。其对工程机械2021年销量持乐观预期。