2026年上半年，全球工程机械行业在AI与基建共振的背景下迎来强劲复苏，但中外企业呈现出显著的业绩分化格局。海外巨头凭借北美数据中心、能源基础设施的爆发式需求，实现营收与利润的大幅增长；而以徐工、三一、中联重科为代表的中国企业，虽在海外市场稳步拓展，却多数面临“增收不增利”的阶段性压力。

丨海外巨头：营收利润双升，盈利能力强劲

全球工程机械巨头卡特彼勒上半年表现最为亮眼，实现营收379.58亿美元（约合人民币超2700亿元），同比增长23.17%；归母净利润达61.42亿美元，同比大增46.87%。其业绩爆发主要得益于北美区域营收同比大增50%，以及AI数据中心和电力市场的强劲拉动。

小松2026财年第一季度（2026年4月1日至6月30日）实现净销售额10431亿日元（约合65.8亿美元），同比增长14.7%；归母净利润962亿日元，同比增长5.4%。小松同步上调了全年业绩指引，反映出对北美和拉美市场资源型需求高景气的信心。

沃尔沃建筑设备2026年第二季度净销售额因山东临工业务剥离下降6%至216.03亿瑞典克朗（约22.4亿美元），但有机销售额增长达13%，调整后营业利润率保持在14.4%的高水平，显示出极强的盈利韧性。

日立建机2026财年第一季度（2026年4月1日至6月30日）实现营收3291.3亿日元，同比增长7.5%；净利润280.37亿日元，同比大幅增长149%。

从全球区域看，北美市场在数据中心、能源基础设施和制造业本土化投资的支持下增长强劲，卡特彼勒、小松、沃尔沃在该区域营收增速均超25%；拉美市场受益于铜矿等资源型需求爆发，小松、日立建机增速分别达37.2%和125%；非洲市场资源型需求同样旺盛，小松、日立建机均保持超30%的高速增长。

丨中国龙头：出海大考下的“阵痛与韧性”

与中国出海步伐的高歌猛进形成鲜明对比的，是利润端的承压。原材料价格高位波动、人民币升值带来的汇兑损失增加，叠加海外运费、关税及本地化运营成本上升，使国内多家整机及零部件企业净利润空间被严重挤压，2026年上半年普遍出现“增收不增利”现象。

但整体来看，海外市场已成为核心增长引擎。

徐工机械上半年海外收入达到309.17亿元，同比增长21.03%，占比首次突破50%，增长动能主要来自新兴市场景气度改善，特别是非洲、南美市场第二季度环比明显好转。值得关注的是，在人民币升值背景下徐工海外毛利率逆势提升0.7个百分点，海外新能源产品毛利率超过40%，矿机新能源收入同比增长42.8%。

三一重工上半年海外收入达320.4亿元，同比增长21.8%，占比达61.3%，海外业务毛利率提升至32.5%。分区域看，非洲市场增幅最为显著，同比增长47.66%至53.6亿元；美洲市场增长24.70%至63.1亿元；亚澳区域增长17.38%至134.4亿元；欧洲市场增长12.68%至69.3亿元。

中联重科上半年海外收入155.35亿元，同比增长12.45%，占比达57.25%。其市场布局更均衡，美洲、欧洲、东南亚、非洲等市场同比快速增长，其中拉美市场更是实现了超80%的爆发式增长。

柳工上半年海外收入首次突破百亿达104.55亿元，同比增长22.66%，占比过半，非洲、亚太、中东中亚等重点区域销售额同比增幅均超30%。但收入加速与利润收缩并存，毛利率下滑、汇兑损失、存货减值与营运资金占用共同导致归母净利润下降13.55%。

2026年上半年，海外巨头的规模增长与利润增长高度匹配，而中国企业在全球化进程中仍面临成本控制与盈利转化的挑战。随着全球基建投资复苏与新能源产品放量，未来行业竞争将从单纯的规模扩张转向基于全生命周期解决方案和全球化运营能力的深度博弈。