8月末，工程机械主要上市公司2026年半年度业绩基本披露完毕，在统计的徐工机械、三一重工、中联重科、柳工机械、山推股份等18家工程机械企业中，超过八成实现营收同比增长，但净利润正增长者不足半数，普遍“增收不增利”，龙头企业依然占据盈利高地，部分弱势企业则陷入亏损扩大的困境。

从营收规模看，头部整机企业徐工机械、三一重工、中联重科继续发挥“压舱石”作用：徐工机械以612.47亿元的营收位居榜首，同比增长11.75%；三一重工紧随其后，营收535.06亿元，增速达19.49%，在头部整机企业中表现最为突出。中联重科、柳工机械分别实现营收271.35亿元、206.74亿元，同比增长9.17%、13.71%。

零部件领域，恒立液压营收同比增长32.13%，艾迪精密更是大增44.21%，显示下游需求仍具韧性。潍柴动力以1231.63亿元的营收规模远超其他企业，同比增长8.85%，核心零部件巨头的体量优势依然明显。

然而，营收增长并未普遍转化为利润提升，18家企业中仅8家归母净利润实现同比增长。最赚钱的企业仍是潍柴动力，上半年归母净利润达77.01亿元，同比增长36.46%，凭借发动机、变速箱、液压等多业务协同，利润规模与增速均居榜首。

整机阵营中，三一重工以56.90亿元净利润成为最赚钱的整机企业，同比增长9.13%；徐工机械净利润同比下滑9.09%，中联重科净利润同比下降23.97%，柳工机械净利润同比下降13.55%，出现增收不增利，盈利压力有所加大。

部分细分领域企业表现亮眼，艾迪精密净利润同比大增47.71%，在统计企业中增速最快；山推股份、中国龙工净利润分别增长19.03%、22.37%，在推土机、装载机等细分赛道保持较强盈利弹性；杭叉集团净利润12.15亿元，同比增长8.89%，表现稳健；恒立液压营收高增32.13%，但净利润仅微增0.50%，同样面临成本与价格压力。

也有企业仍在困境中挣扎，厦工股份上半年亏损5120.77万元，亏损同比大幅扩大1622.50%；建设机械亏损5.00亿元，亏损额同比扩大11.66%；山河智能净利润仅1263.82万元，同比下滑74.66%；宇通重工营收、净利润双双下滑，分别下降9.72%、13.10%，反映出各企业在市场需求结构调整中面临的巨大压力。

2025年龙头企业海外收入占比普遍超过四成甚至六成，这一趋势在2026年上半年得以延续，海外高毛利订单成为对冲国内价格竞争的重要支撑。徐工机械海外收入309.17亿元，同比增长21.03%，占比首次突破50%；三一重工海外收入320.4亿元，同比增长21.82%，创历史同期新高，占比约62%；中联重科海外收入155.35亿元，同比增长12.45%，占比约57%。

国内工程机械市场虽在基建温和复苏、设备更新政策推动下需求有所回暖，但存量竞争依然激烈。与此同时，钢材等原材料价格高位波动、汇率变动带来的汇兑损失增加，以及海外市场拓展带来的运费、关税和本地化运营成本上升，使得部分整机及零部件企业利润空间被压缩。部分企业2025年上半年汇兑收益基数较高，2026年上半年汇率波动使财务费用同比增加，也在一定程度上拖累了业绩。

电动化、智能化转型正在加速，但前期投入尚未充分转化为盈利。2026年上半年，多数企业加大研发支出，用于电动产品平台开发、智能控制系统升级以及海外产品适应性改进。徐工、中联、柳工、浙江鼎力等企业研发费用率均有不同程度上升。同时，海外渠道建设、服务网络铺设等费用持续增加，对短期利润形成压制。

2026年上半年工程机械企业利润普降，本质上是行业从“规模扩张”向“质量效益”转型过程中的阶段性阵痛。价格竞争、成本刚性、研发及海外投入加大、资产减值集中释放等多重因素叠加，使得部分企业营收增长未能有效转化为利润。对于龙头企业而言，海外高毛利业务和电动化产品的放量将是未来利润修复的关键。