5月挖掘机销量数据延续了前两个月的强劲势头，增速进一步攀升。据中国工程机械工业协会统计，2026年5月销售各类挖掘机24794台，同比增长36.2%；1-5月累计销量126875台，同比增长24.7%。

先来看单月数据，内外销增速双双超预期。5月国内挖掘机销量11628台，同比增长38.6%；出口13166台，同比增长34.2%，出口占比回升至53.1%，表明海外需求依然是中国挖掘机市场增长的重要驱动力。

环比来看，5月总销量较4月的28745台下降13.8%，季节性回落幅度有所收窄，其中国内环比下降31.2%（4月16920台），出口环比增长11.4%（4月11825台），在高基数的基础上延续了增长态势，出口持续性好于预期。

1-5月，国内累计销量68127台，同比增长18.5%；出口累计58748台，同比增长32.9%，出口累计增速仍是内销增速的近1.8倍，海外市场依然是拉动行业增长的主要引擎。从累计增速的变化趋势看，1-5月总销量增速已高于1-4月，行业上行趋势正在加速。

5月挖掘机销量超预期，背后主要有三方面推动力：

一是国内市场更新周期叠加政策刺激。2026年是国内挖掘机8-10年更新换代的启动大年，大量挖掘机进入折旧更新期。与此同时，超长期特别国债、地方专项债加速落地，雅江水电站、新藏铁路等大型基建项目开工，有效释放了设备采购需求。

二是海外需求超预期强劲。东吴证券分析认为，出口超预期主要系非洲等矿区景气度较强，不仅对冲中东地区的下滑，且支撑板块在去年高基数的情况下再迎高增。

三是行业竞争格局改善，产品价格开始回升。5月以来，三一、徐工、柳工等头部主机厂相继宣布上调挖掘机产品价格，涨价既反映了终端需求景气度的回升，也有利于行业长期盈利能力的改善。

5月电动挖掘机国内销售24台、出口25台，1-5月累计国内121台、出口101台，合计222台。电动化渗透率仍不足0.2%，与电动装载机的渗透率形成明显差距，但装载机、混凝土搅拌车的电动化突破基本意味着工程机械三电技术的基本成熟，挖掘机电动化的放量节点应不会太远。

从前5个月累计24.7%的增幅来看，2026年行业已奠定高增长基调，业内人士普遍认为，内外需共振的格局将持续推进。国联民生证券指出，2026年是国内挖掘机更新替换大年，内销向上趋势明朗；海外市场渗透率仍较低，具有较大提升空间，2026年内外需有望共振。工银瑞信基金也预计，本轮行业销量上行趋势有望延续至2028年左右，资产质量改善或将带来可观的盈利弹性。

值得关注的是，2025年下半年行业基数逐步抬高，下半年同比增速可能有所回落，但海外市场的持续扩张和国内更新需求的稳定释放，有望为行业提供足够的需求支撑，下半年的表现依然值得期待！