4月末，工程机械主要上市公司2025年度业绩基本披露完毕，在统计的徐工机械、三一重工、中联重科、柳工机械、山推股份等18家工程机械企业中，超七成实现营收与净利润“双增”，龙头企业持续领跑，部分企业仍在困境中承压前行。

在国内基建回暖、海外市场突破、电动化智能化加速渗透的多重红利下，2025年行业盈利能力普遍提升。头部整机企业徐工机械、三一重工、中联重科继续发挥“压舱石”作用：徐工机械重回千亿规模，以1008.23亿元的营收位居榜首，营收与净利润均实现稳定增长；三一重工营收同比增长14.44%，净利润达到84.08亿元，增速高达41.18%；中联重科实现净利润48.58.亿元，同比增长38.01%，利润增幅均高于营收增幅，盈利质量显著提升。

柳工机械、山推股份、中国龙工、浙江鼎力、山河智能、太原重工、杭叉集团等企业也实现了营收与利润的双增，展现出在细分领域的竞争优势和较强的经营韧性。

令人惊喜的是，在营收增速有限的背景下，多家企业通过精细化管理、供应链优化和费用控制，实现了净利润的显著提升。宇通重工营收微降8.20%，但净利润同比大涨36.25%；太原重工营收仅同比增长0.20%，净利润却劲增28.12%。这充分说明，行业正从“规模扩张”向“质量效益”深化。

整机企业风光无限的背后，核心零部件企业同样赚得盆满钵满。潍柴动力千亿级营收、百亿级利润展现出核心零部件巨头的深厚底蕴，2025年营收保持稳定增长，恒立液压、艾迪精密营收与利润也实现同比正增长，表明下游整机厂的产销回暖已有效传导至上游，体现出整机与核心零部件企业协同发展的良性态势。

行业并非一片向好，部分企业仍面临经营困境。安徽合力虽营收增长11.35%，但净利润却下滑8.50%；建设机械、厦工股份仍处困境，营收分别下降6.74%和1.67%，且均出现亏损，净利润同比大幅下滑，反映出其在市场需求结构调整中面临的巨大压力。

伴随中国工程机械企业加速迈向全球市场，海外业务正成为驱动行业增长的核心引擎。徐工机械海外收入485.99亿元，同比增长16.58%，占比48.20%；三一重工国际主营业务收入559亿元，同比增长15.14%，占比64%；中联重科海外收入305.15亿元，同比增长30.52%，占比58.56%。全球化布局不仅打开了增量空间，更带来了高毛利率水平，直接推高了企业的盈利天花板。

与此同时，电动化、智能化转型开始贡献新动能，先行布局的企业在产品溢价和市占率上逐步获得回报，这也是部分企业利润增速显著高于营收增速的重要原因之一。

如果只看净利润，潍柴动力以109亿元毫无疑问是“最赚钱”的企业；若聚焦利润增长势能，三一重工以超40%的增幅领跑整机阵营；若论经营质量与现金流，徐工机械时隔三年重回千亿营收，经营性现金流激增148%，同样令人信服。

综合来看，现如今的工程机械行业，龙头企业凭借全球化与产品升级正持续扩大优势，而转型迟缓者则被加速边缘化，国内存量博弈已然转向全球化竞争，海外布局深度已成为决定企业未来发展的关键因素！