淡季惊喜不断！2025年以来，工程机械行业持续复苏，继1月国内挖掘机市场在相对高基数背景下取得了较好表现，2月销量继续超出市场预期，呈现“内需快速恢复，外需不断巩固”的态势。

据中国工程机械工业协会统计，2025年2月销售各类挖掘机19270台，同比增长52.8%。其中国内销量11640台，同比增长99.4%；出口量7630台，同比增长12.7%。

2025年1-2月，共销售挖掘机31782台，同比增长27.2%；其中国内销量17045台，同比增长51.4%；出口14737台，同比增长7.37%。

数据显示，挖掘机销量已连续11个月实现同比正增长，超出市场预期！

▍内销超预期复苏，或是新一轮周期起点

从单月销量数据来看，2月国内挖掘机销量虽处传统淡季但表现不俗，快速回升到了10000台以上的水平，并以惊人的同比增速99.4%成为市场焦点，翻倍增长的内销也让市场看到了拐点来临的信号。

究其原因，主要系三方面关键因素：

一是小周期，随着节后复工复产推进、气温改善施工条件转好等因素，下游开工持续向好，设备采购需求上升。据统计，2月工程机械主要产品月开工率为44.6%，同比增加12.3个百分点；

二是政策落地，根据国家统计局数据，2024年全年国内基建固定投资持续发力，同比增长9.19%，其中采矿业和水利管理业固定投资同比增长10.50%和41.70%，基础设施投资得到持续改善；

三是大周期，从行业周期角度来看，挖掘机寿命在8年左右，上一波销量高峰在2019-2022年，根据前两轮周期持续时间判断，叠加政府持续推动大规模淘汰老旧设备补贴政策落地，刺激下游更新需求提前释放，2025年有望开启新一轮上行周期。

▍出口市场稳中有进，有望迎来国内外需求共振

数据显示，2024年3月以来，挖掘机出口销量同比降速已明显收窄，8月以来恢复正增长，2025年2月已实现连续7个月同比正增长，销量回升到7500台以上的水平。

出口增长持续，主要受益全球新兴市场基建需求持续增长、欧美市场降幅逐步收窄、高性价比和优质售后国产设备受到青睐、国产设备出海进程提速。业内人士表示，我国正逐步取代日本等国，成为东南亚、南美、非洲等新兴市场最大的二手工程机械进口国，一定程度上缓解了国内租赁市场的供需关系，进一步刺激了今年国内新机市场购买需求。

从总量数据看，2025年1-2月挖掘机总销量同比增长27.2%，内销表现超市场预期，出口方面稳中有进，2025年行业有望迎来国内外需求共振，全年销量复苏态势明显。

▍工程机械板块大涨，多家券商表示信心十足

3月10日，A股多个热门题材降温，传统类板块逆市走强，其中工程机械板块表现抢眼，指数收盘上涨1.48%，创近三年来新高。

据证券时报·数据宝统计，截至3月10日收盘，工程机械股票今年以来平均上涨20.36%；行业龙头三一重工收盘上涨3.07%，收盘价创三年来新高，目前A股市值已达到1735亿元；恒立液压、万通液压、铁拓机械、威博液压4股累计涨幅超50%。

数据方面表现亮眼，A股市场上也火力全开，指数飙涨，工程机械整体市场呈现出向好的趋势，接下来进入3-5月行业销售旺季，这一增长趋势有望延续也成为业内共识。

太平洋证券认为，2月挖机内销超预期增长，1-2月合计同比增速相较去年再上台阶，表明内需上挖机已于去年逐渐走出底部，需求向好。后续随着政策端持续发力，项目开工率将逐渐提升，同时叠加设备自身更新周期，今年国内挖机复苏确定性较强，看好内需新一轮上行周期，预计2025年全年挖机内销同比会继续向上。

申万宏源证券研报表示，2月挖机销量超预期，叠加保升级+以旧换新+二手机出口+机器替人等多重因素共同助推下，工程机械有望开启新一轮上行周期。

作为行业份额居前的徐工机械表示，在新增特别国债、长期国债项目下的带动下，国内行业将逐步迎来上行周期。从长周期看，去年3月以来挖机内销数据开始转正，化债周期与更新周期共同驱动下，当前或是新一轮周期起点。

2021-2024年，国内挖掘机Q1销量全年占比分别为41%/34%/32%/26%，Q1的销量基本为全年销量定下基调。在国内挖机销量复苏背景下，受预算释放、春节后复工、气候适宜、两会后政策支持、市场促销等多方面因素影响，2025年Q1有望迎来开工+销售旺季，挖掘机国内、出口增长趋势或将延续全年！