叉车是让世界看到中国制造迈向中国“智”造的代表产品之一，也是中国锂电产业链和全门类工业产业链的优势的体现。中国叉车产业从80年代引进吸收海外技术实现国产化，到中国锂电产业链的成熟后，让锂电叉车在产品性能、经济效益、性价比、使用舒适度上实现了全面突破并实现弯道超车，成功迈向国际化。2023年叉车整体需求景气度向好，23年7-11月内销出口两旺，伴随中国叉车企业在海外销售渠道的进一步拓展，我们认为中国叉车企业有望持续受益于锂电化和全球化发展。
核心观点
中国叉车锂电化和智能化领先于海外巨头，出海具有差异化竞争优势
叉车是让世界看到中国制造迈向中国“智”造的代表产品之一，也是中国锂电产业链和全门类工业产业链的优势的体现。中国叉车产业从80年代引进吸收海外技术实现国产化，到中国锂电产业链的成熟后，让锂电叉车在产品性能、经济效益、性价比、使用舒适度上实现了全面突破并实现弯道超车，成功迈向国际化。中国叉车龙头企业们在2021年凭借中国供应链优势，和锂电的差异化产品优势，让世界感受到了中国叉车的优异产品力，开启了出口高景气度时代。伴随中国叉车企业在海外销售渠道的进一步拓展，我们认为中国叉车企业有望持续受益于锂电化和全球化发展。
合力全球经销商大会和“走进杭叉2023”，让世界看到中国“智”造
2023年9-12月，安徽合力和杭叉集团分别举办了2023年全球经销商大会和“走进杭叉2023”活动，加速企业推进全球化进程。合力全球代理商大会喜迎来自全球90多个国家和地区的近400位海外代理商参会，全面展示了从技术引进到自主创新、从单机制造到国际品牌、从设备出口到国际标准拟定者的发展进程。杭叉集团喜迎来自北美、南美、欧洲、东南亚、澳大利亚等多个地区和国家的超300位代理商到访。代理商通过深度参观和充分交流，与杭叉团队充分交流海外市场端的想法和需求。
2023年叉车整体需求景气度向好，23年7-11月内销出口两旺
叉车下游需求广泛，受单一行业景气度波动影响相对较小。尽管2023年Q2开始制造业整体PMI景气度相较23Q1略有回落，但整体工业企业利润累计总额降幅持续收窄；2023年7-11月中国规模以上快递当月业务收入同比增速持续改善。由此，从23H2开始，叉车内销增速向好，出口增速在渠道拓展的催化下实现了高基数下的景气度持续。根据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，11月当月销售各类叉车99876台，同比增长20.8%，其中国内61988台，同比增长19.6%；出口37888台，同比增长23%。
锂电产品差异化优势+出口渠道持续扩张，中国叉车迈向全球星辰大海
坚定看好全球绿色能源转型带来的锂电叉车需求推动。根据WITS和中国工程机械协会统计，2022年全球1类叉车（电动平衡重叉车）除开中国的海外市场共发货24.82万台，中国出口2.80万台1类锂电叉车，对应海外市占率为11.29%，仍有较大成长潜力。伴随中国叉车企业海外销售渠道拓展，合力以“5+X”海外战略布局，覆盖全球100多个国家和地区的近300家海外代理商；杭叉集团海外渠道由 9 家海外子公司和 300多家海外代理商组成，中国叉车全球影响力有望不断提升，迈向国际市场的星辰大海。
风险提示：市场竞争加剧；原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动。
正文
中国叉车巨头积极布局海外市场，出口保持高景气度
中国叉车是让世界看到中国制造迈向中国“智”造的代表产品之一，也是中国锂电产业链和全门类工业产业链的优势的体现。中国叉车产业从80年代引进吸收海外技术实现国产化，到中国锂电产业链的成熟后，让锂电叉车在产品性能、经济效益、性价比、使用舒适度上实现了全面突破并实现弯道超车，成功迈向国际化。中国叉车龙头企业们在2021年凭借中国供应链优势，和锂电的差异化产品优势，让世界感受到了中国叉车的优异产品力，开启了出口高景气度时代并持续至今。2022年全球1类叉车（电动平衡重叉车）除开中国的海外市场合计销售24.82万台，中国出口1类锂电叉车产品海外市占率为11.29%（《机械设备: 中国叉车高端化的二次确认》，2023/09），我们认为中国锂电叉车出海仍有较大成长潜力。
中国叉车企业海外销售渠道持续扩张，出口景气度有望持续。此前我们在23年6月的报告《机械设备: 重视叉车锂电化+国际化的投资机会》和23年9月的报告《机械设备: 中国叉车高端化的二次确认》和大家分享了中国叉车出海的渠道布局和产品差异化优势，海外龙头企业的产品布局，海外不同市场的需求结构、消费特点和市场空间。此前市场较为担心23H2叉车出口景气度或在出口高基数和海外需求不确定性的双重因素下承压，但我们从工程机械工业协会数据可以看见23年6-11月叉车出口增速在高基数下依然保持了较高景气度，伴随中国叉车企业在海外渠道的进一步扩张，我们认为中国叉车企业出口景气度有望持续。
2023叉车整体需求景气度向好，23年7-11月内销出口两旺
叉车2023年7-11月内销出口需求两旺。从23Q2开始，叉车整体销量增速趋势持续向好，尽管23Q2内销同比增速相较于23Q1略有回落，但从23H2开始内销同比增速呈提升趋势；出口方面，从23Q2开始叉车在22年同期的高基数下，依然保持了较高的出口景气度，且出口同比增速也呈提升趋势。根据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，11月当月销售各类叉车99876台，同比增长20.8%，其中国内61988台，同比增长19.6%；出口37888台，同比增长23%。
叉车下游需求广泛，受单一行业景气度波动影响相对较小。叉车下游涵盖物流仓储、电气机械、食品饮料、电子商务、汽车制造、批发零售、石油化工等众多领域。尽管2023年Q2开始制造业整体PMI景气度相较23Q1略有回落，但整体工业企业利润累计总额降幅持续收窄，23年10月工业企业利润累计总额达到6.12万亿元，同比降幅收窄至7.8%；根据国家邮政局统计，2023年7-11月中国规模以上快递当月业务收入同比增速改善，7-11月当月同比增速分别为6.0%、12.3%、14.4%、21.7%、26.9%。由此截至2023年11月，我国叉车整体需求景气度向好。
具体公司梳理，请见研报原文。
风险提示
1）市场竞争加剧：叉车行业竞争激烈，行业壁垒相对较低。叉车龙头企业需通过持续创新推出差异化产品，拓展销售渠道，采取新的营销策略，开拓多元化业务以保持公司在行业的领先地位。
2）原材料价格大幅上涨：由于叉车生产所需的原材料主要有钢材、生铁、发动机、电池等，且原材料成本占比较高，对原材料价格波动较为敏感。若钢材、生铁等大宗商品市场价格大幅波动，尽管企业能传导部分价格到下游，但短期价格的大幅波动将对叉车企业盈利能力带来不利影响。
3）汇率大幅波动：全球市场是中国叉车企业未来重要的增长来源，伴随中国叉车企业出口营收占比持续提升，汇率大幅波动下可能对企业出口业务的盈利能力以及汇兑损益造成影响。
