煤炭供给缺乏弹性，国内外供给均不断收缩：“碳中和”政策造成煤炭行业固定资产投资意愿大幅下降，中小煤矿产能加速退出，产能进入收缩期，造成煤炭供给弹性进一步下降。国内产量难现增量，新刑法修正案压制煤企超产意愿。

国际供需关系日趋紧张，进口难以弥补中国供给缺口：受全球通胀影响，商品价格暴涨，国际煤价涨幅显著；近年来国际矿商煤炭产量持续下降，东南亚需求强劲，预计国际煤价高位震荡。

下半年动力煤供给缺乏弹性且需求刚性，全年煤价高位震荡：宏观经济持续复苏致使2021年上半年25省发电量同比上升明显，预计旺季来临，供给不足局面凸显价格反弹。预计2021年全年动力煤价格均价处于700-800元/吨左右水平。

炼焦煤供给偏紧，促炼焦煤价相对稳定：我国焦煤供给保持相对稳定的水平，但是依旧依靠进口7500万吨左右的焦煤精煤弥补供给缺口。供给偏紧需求坚挺局面致使年初至今炼焦煤价格持续攀升，长协制度制约焦煤价格上涨空间。预计2021年焦煤价格有望维持在1600-1800元/吨。