近期，受政策影响，黑色系期货持续回调，动力煤、焦煤、焦炭短期均跌超15%。

但需要指出的是，虽然相关品种在期货市场大幅下挫，其价格却实际上仍维持高位。以动力煤为例，即使经受了9个交易日超19%的回调，目前价格仍高于17年供给侧改革时最高的698元/吨，基本处于20年冬季的煤价高位，诸多煤企获利丰厚，业绩大增几成定局，这也是股票市场煤炭板块先于期货企稳的重要基本面因素。

5月煤价继续环比大幅上涨

现货市场方面，近一个月，煤价仍保持上涨态势。

动力煤方面：生产地大同动力煤(Q6000)车板价(含税)790元/吨，上涨36.44%；陕西榆林动力煤(Q6000)坑口价(含税)890元/吨，上涨47.11%，兖州动力煤块(Q6000)车板价(含税)1167元/吨，上涨35.07%。

炼焦煤方面：生产地：临汾主焦精煤车板价(含税)、平顶山主焦煤出厂价(含税)和贵州六盘水焦精煤出厂价(含税)分别上涨22.56%、6.90%和4.83%。钢铁企业对炼焦煤价格采购价：首钢焦精煤(山西)采购价和济钢焦精煤(山西)采购价分别上涨31.72%、28.66%，鞍钢肥精煤(山西)采购价保持不变。

喷吹煤方面：阳泉喷吹煤车板价(含税)、长治喷吹煤车板价(含税)分别为1315元/吨、1202元/吨，分别大幅上涨41.09%、41.08%。

淡季不淡，半年报有望超预期

东莞证券表示，5月份仍然是我国动力煤需求传统淡季，但是今年动力煤价格淡季在4月份已经环比大幅上涨的情况下，继续逆势大幅上涨，这有几方面因素影响：

一、我国宏观经济复苏明显，逐渐恢复到正常水平；海外疫情反复，我国出口需求较旺，拉动了工业产品的需求，这些间接的拉动了动力煤的需求。

二、虽然煤炭需求较旺，但是受制于安监、环保等因素，煤炭产量增量有限；受制于煤炭进口政策，煤炭进口量下降。

三、今年我国雨水偏少，水电发电量低于预期，水电不足的情况下需要火电来弥补，拉动了动力煤的需求。

四、全球大宗商品出现普遍大幅环比上涨，煤炭作为大宗商品的一员，跟随上涨。随着动力煤价格继续大幅上涨，接近或者再创历史新高，政府干预的可能越来越大。未来一个月煤炭将逐渐进入需求旺季，煤价有望冲高回落，但回落的幅度预计有限，煤价在高位震荡的可能性较大。