（报告出品方/作者：方正证券，王宁、张婉姝）
1 2060 年“碳中和”目标确定，新能源环卫车潜力巨大
1.1 力争 2060 年实现“碳中和”，新能源替换成热点
碳中和，是指在规定时期内，二氧化碳的人为移除与人为排放相抵消。 据联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）定义，人为排放即人类 活动造成的二氧化碳排放，包括化石燃料燃烧、工业过程、农业及土 地利用活动排放等。人为移除则是人类从大气中移除二氧化碳，包括 植树造林增加碳吸收、碳捕集等。
我国单位 GDP 能耗为世界平均水平的 1.5 倍，CO2 排放总量世界第 一。中国单位 GDP 能耗较高，为世界平均水平的 1.5 倍，发达国家的 2-3 倍。同时，我国单位 GDP 二氧化碳排放强度比世界平均水平高约 30%。2019 年我国能源 CO2 排放总量为 98 亿吨，位居全球第一。面 对碳排放较高、单位 GDP 能耗较高的问题，我国在应对“碳中和” 问题上一直保持积极的态度。
目标明确，2030 年实现“碳达峰”，2060 年实现“碳中和”。2020 年 9 月，在第七十五届联合国大会期间，我国提出“力争 2030 年前二氧 化碳排放达到峰值、努力争取 2060 年前实现碳中和的目标”。具体目标任务：到 2030 年，中国单 位国内生产总值二氧化碳排放将比 2005 年下降 65%以上，非化石能 源占一次能源消费比重将达到 25%左右，森林蓄积量将比 2005 年增 加 60 亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到 12 亿千瓦以上。 中央经济工作会议再次强调了做好“碳达峰”、“碳中和”工作为 2021 年的八项重点任务之一，并提出要抓紧制定 2030 年前碳排放达峰行动方案，支持有条件的地方率先达峰。
能源结构调整迫在眉睫，交运行业新能源替换势在必行。目前我国能 源结构依然以传统能源为主，煤炭占比 57.6%，石油占比 19.7%，累 计占比 77.3%。非化石能源占比仅为 14.9%，与 2030 年 25%的目标还 较大差距，能源结构的调整迫在眉睫。在目前的能源结构下，交运行 业 2018 年碳排放量占比 9.6%，仅次于电力热能行业（51.4%）和工 业（28.0%）。为争取在 2060 年实现 “碳中和”目标，交运行业新能 源替换势在必行。
1.2 国家政策加码公共领域，环卫车新能源化潜力巨大
相比于家用和商用汽车，公共领域用车受政策推动作用更加明显。
公共领域新能源补贴力度不减，2035 年实现全面电动化。2020 年 4 月，财政部等四部委发布了《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴 政策的通知》，将 2020 年新能源汽车补贴标准下调 10%，但环卫领域 符合要求的车辆补贴保持不变；新能源汽车补贴政策明显向包括环卫 在内的公共领域倾斜。2020 年 11 月国务院印发《新能源汽车产业发 展规划（2021—2035 年）》，明确指出 2021 年起，国家生态文明试验 区、大气污染防治重点区域的公共领域新增或更新公交、出租、物流 配送等车辆中，新能源汽车比例不低于 80%，这与 2018 年《打赢蓝天保卫战三年行动计划》80%的比例要求保持一致；同时提出到 2035 年，公共领域用车要实现全面电动化。
环卫车作为公共领域车辆，新能源替代潜力巨大。
公共领域在政策主 导推动之下，将率先实现新能源化。目前全国公交、出租、物流、环 卫等领域先后开启了新能源车辆更替进程，但不同类型车辆新能源化 比例存在较大差异。截至 2020 年 10 月，全国公交车电动化比例已从 2015 年的 20%提高到了 60%。而新能源环卫车尚处于起步阶段，2019 年销量为 3987 辆，仅占环卫车总量的 3.42%。新能源环卫车市场渗透 率远低于公共汽电车，未来新能源替代潜力巨大。
1.3 地方政策目标明晰，新能源环卫车需求加速释放
截至 2020 年底，我国已有超过半数的省份相继颁布了新能源环卫车 采购和使用政策。其中，上海提出至 2022 年，新增环卫车辆力争全 面实现电动化；郑州、山西、深圳等省市提出至 2020 年，完成部分 区县新能源环卫车的全部替换；天津、昆明、合肥、温州等省市在 2020 年以来，也相继规定新增和更新的环卫车使用新能源车的比例不得低 于 80%，甚至 100%。在各地方政府政策助力下，2021-2025 将成为环 卫车新能源化的关键期，新能源环卫车需求有望加速释放。
2 新能源环卫车销量提升快，CR3 近 70%，政策带动一二线城市销量领先
2.1 环卫装备+服务一体化，产业链协同发展
传统环卫领域主要由环卫装备和环卫服务两部分组成。根据《城市环 境卫生质量标准》，环卫行业的作业内容主要包括：道路清扫保洁、 生活垃圾和粪便收集运输处理及公共场所环境卫生。环卫装备处于产 业链的上游，分为环卫清洁装备、垃圾收转装备和垃圾处理装备三大 类。
产业链下游的环卫服务与上游的环卫装备对应，包含环卫清洁、垃圾 收转服务，以及市容景观养护和设施建设维护。专业的环卫装备制造 能力与环卫服务业务产生协同效应。
2.2 环卫市场化进程加速促进装备需求提升，新能源环卫车销量明显 增长
环卫车销量逐年提升，2019 年达到 11.66 万辆，同比增长 14.01%。 2015 年，《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意 见》出台，鼓励私营企业、民营资本在公共服务领域与政府进行合作， 环卫市场化进程加速，促进环卫车采购需求提升。2016-2019 年，全 国环卫车销量从 6.19 万辆提升至 11.66 万辆，CAGR 23.48%。
新能源环卫车采购量明显增长，2019 年销量占比 3.42%，约 3987 辆， 同比提升约 2 个百分点。对比 2018 年，新能源环卫车销量增长 148.75%。
环卫装备销量市占率超过 5%的企业有三家，CR3 为 41.8%。湖北程力、中联环境、龙马环卫的市占率分别为 20.1%、15.3%、6.4%。
2.3 新能源卡车环卫车占比 75%，一线城市销量领先
新能源环卫车以卡车为主，2019 年销量为 2997 辆，占比 75%；其余 为新能源小型环卫车，销量约 990 辆。卡车环卫车涉及种类更广，主 要包含环卫作业车、垃圾运输车、路面养护车三大类。
从细分车型上看，新能源卡车环卫车主要包括环卫作业车和垃圾运输 车。2019 年，环卫作业车销量为 1400 辆，占比 46.7%；垃圾运输车 销量为 1305 辆，占比 43.5%；剩余约 10%为路面养护车。
新能源卡车环卫车销量排行前五的城市为深圳、北京、长沙、广州和 郑州，占整个市场份额的 73%。新能源环卫车具备零排放、在行驶和 作业时噪声小、维护保养方便的优点，符合政府对污染排放及城市噪音管理的高标准，一二线城市销量明显提升。
政策推动深圳、北京新能源环卫车销量提升。北京发布了《北京市打 赢蓝天保卫战三年行动计划》，提出至 2020 年，邮政、城市快递、轻 型环卫车辆（4.5 吨以下）基本为电动车；深圳市规划在 2020 年底前 基本实现柴油环卫车全部更换为纯电动环卫车的目标。
2.4 新能源卡车环卫车 CR3 近 70%，自有底盘+销售网络各具优势
新能源卡车环卫车市场集中度高，CR3 近 70%。2019 年，北京华林 特装车有限公司、宇通重工和中联环境分别占据了新能源卡车环卫车 销量的前三名，销量均在 650 辆以上。排名第一的北京华林特装车有 限公司为北京环卫集团与比亚迪的合资公司，2019 年销量为 721 辆； 其中，475 辆为垃圾运输车，246 辆为环卫作业车。宇通重工位列第 二，2019 年销量为 653 辆，三种新能源环卫车均有涉猎。排行第三的 中联环境，2019 年销量为 651 辆，主要销售环卫作业车。三家企业 2019 年销量合计 2025 量，CR3 67.57%，当前市场集中度高。
华林和宇通使用自有底盘，具有技术和成本优势；中联销售网络完善， 具有渠道优势。华林背靠比亚迪汽车，三种畅销车型均使用比亚迪的 二类底盘；宇通重工的新能源环卫车车型沿用宇通客车的底盘技术。 2019 年底，中联和比亚迪建立新能源环卫装备战略合作关系，两者合 作发布的全系列新能源环卫车采用了比亚迪研发的纯电动专用车底 盘。中联环境销售网络覆盖广泛，连续 19 年国内环卫装备销售额第 一，在传统环卫装备领域具有较强的品牌影响力和渠道优势。
3 新能源环卫车市场空间广阔，小型化+智慧化趋势明显
3.1 磷酸铁锂电池技术实现突破，新能源环卫车用电成本有望降低
3.1.1 三元锂实现高续航，磷酸铁锂成本低、安全性高，各具优势
新能源环卫车与传统环卫车的核心技术差异在于“三电”，即电驱动， 电池和电控。其中，电池的核心在于电芯，电芯最重要的材料是正负 极、隔膜和电解液。目前常用的正极材料有磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸 锂、三元、高镍三元。
三元电池和磷酸铁锂电池的主要区别在于正极材料。“三元”指镍钴 锰（NCM）或镍钴铝（NCA）三种正极材料，按一定比例混合搭配制 成锂电池。占主流的镍钴锰（NCM）三元材料，又可以根据镍（Ni） 元素的相对含量高低，细分为 NCM111、NCM523、NCM622、NCM811 等。NCM811 为高镍三元电池，电池中镍钴锰的比例为 8：1：1。
三元电池和磷酸铁锂电池各具优势。磷酸铁锂电池最大的优势是安全 稳定，循环使用寿命高，成本低廉；缺点是低温性能差，能量密度相 对较低。三元电池具有能量密度较高的优点，镍含量越高，能量密度 越高，正极材料的稳定性也越低；热失控的自燃风险上升，耐高温性 差，电池循环寿命下降。
3.1.2 动力电池补贴高续航+低成本，磷酸铁锂技术提升带动需求
对纯电动乘用车而言，动力电池补贴政策分为两阶段。
2017~2019 年间，补贴政策向高密度倾斜。2016 年 12 月，财政部等 四部委联合发布了《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通 知》，首次单独对新能源汽车能量密度提出具体要求，其中对于新能 源乘用车要求纯电动乘用车动力电池系统的质量能量密度不低于 90wh/kg，对高于 120wh/kg 的按 1.1 倍给予补贴。在电动汽车发展初 期，电池包能量密度普遍低于 140wh/kg。三元锂电池具备高能量密度 的优点，受到国家补贴政策的支持，弥补了其经济性的不足，使其占 据市场主导地位。磷酸铁锂电池装车量逐年下降，2019 年纯电动乘用 车占比仅为 6.51%。
2020 年起，补贴退坡，高续航能力+低成本成为补贴重点。2020 年 4 月，财政部等四部委发布了《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴 政策的通知》，提出新能源汽车推广应用财政补贴政策延长至 2022 年 底，2020-2022 年补贴标准分别在上一年基础上退坡 10%、20%、30%， 以上补贴政策从 2020 年 4 月 23 日起实施，至 2020 年 7 月 22 日为过 渡期。与以往补贴政策相比，《通知》首次提出，过渡期后，新能源 乘用车补贴前售价须在 30 万元以下（含 30 万元），这意味着，售价 30 万元以上车型将无法享受补贴。同时，《通知》还设置了年度补贴 200 万辆的数量上限以及可享受补贴车辆续航里程提升至 300 公里等 门槛。
政策对电池的安全性提出了进一步要求。2020 年 5 月 12 日，针对三 元锂自燃事件，工信部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》，增 加了电池系统热扩散实验，要求电池单体发生热失控后，电池系统在 5 分钟内不起火不爆炸，为乘员预留安全逃生时间。
磷酸铁锂电池技术实现突破，续航能力提升。随着比亚迪“刀片电池” 和宁德时代 CTP 技术的实现，磷酸铁锂电池的系统能量密度进一步提 升，续航里程参数已可与高镍三元锂电池媲美。
磷酸铁锂电池成本较低，安全性较好，随着能量密度这一短板的补齐，磷酸铁锂电池的装 车量有望进一步提升。
根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示，2020 年 1-11 月， 我国动力电池装车量累计 50.7GWh，其中，三元电池装车量累计 32.9Gwh，总装车量占比从 68.1%下降到 64.9%；磷酸铁锂电池装车量 累计 17.5GWh，总装车量占比从 29.5%提升到 34.5%。
在新能源环卫车的采购中，磷酸铁锂的成本优势使其占据主导地位， 装机量占比因技术的提升在 2019 年有大幅提升。2019 年磷酸铁锂电 池在新能源环卫车上的装机量占比为 95.99%，三元电池占比仅为 3.02%。相比 2018 年磷酸铁锂占比的 70.11%，具有较大的提升。
3.1.3 CTP 带动电池结构革新，三元锂电池短期呈少钴+高镍化趋势
电池的创新分为两个方向，改变电池结构和化学体系。 电池结构创新主要包含 CTP（Cell To Pack）电池技术，即电芯直接 成包。传统的动力电池结构是由电芯-模组-电池包构成，而 CTP 技术 的核心在于减少模组数量，或者直接去掉模组，达到给电池包减重、 提升电池空间利用率、提升能量密度、降低成本的效果。
CTP 具有两种技术路线。一种是完全无模组的方案，以比亚迪刀片电 池为代表。另一种是以大模组替代小模组的方案，以宁德时代 CTP 技术为代表。刀片技术属于工艺改进，可视为 CTP 技术的前段。
CTP 技术适用于磷酸铁锂电池时，可带来安全、经济、短期可接受的续航里程；适用于三元锂电池时，可增加续航能力、降低成本、但安全性 有待观察。短期来看，化学体系创新主要针对三元锂电池的正极材料，核心思想 在于少钴、高镍化。钴的金属价格较高，降低钴含量将进一步降低电 池成本；提升镍的比例将提高电池能量密度，延长续航里程。长期来 看，化学体系创新在于电解质的固态化。但因技术还未成熟，短期内 无法投入市场。
3.2 预计至 2035 年新能源环卫车累计市场空间近 9000 亿元
道路清扫面积、垃圾清运量，以及机械化率不断提升所带来的下游环 卫服务需求增长，将在未来一段时间内带动环卫车保有量持续增加， 形成增量需求。 全国城市、县城道路清扫面积和垃圾清运量持续提升。随着城镇 化不断推进，2019 年全国城市道路清扫面积为 92.2 亿平方米， 同比增长 6.1%；县城道路清扫面积为 27.5 亿平方米，同比增长 7.6%。2015-2019 年全国道路清扫面积（含城市、县城）CAGR为 5.5%。2019 年全国城市垃圾清运量为 2.4 亿吨，同比增长 6.2%； 县城城市垃圾清运量为 0.7 亿吨，同比增长 3.2%。2015-2019 年 全国垃圾清运量（含城市、县城）CAGR 为 4.8%。
环卫机械化率增长放缓。2019 年，全国城市道路清扫机械化率为 72.4%，同比增长 3.6pct；全国县城道路清扫机械化率为 69.2%, 同比增长 5.5pct。
环卫车保有量有望在未来保持增长态势。2019 年，全国环卫车保 有量为 50.1 万辆，同比增长 9.9%，2015-2019 年 CAGR 为 9.57%。 在全国城市、县城道路清扫面积和垃圾清运量稳步提升，以及机 械化率增速放缓的情况下，预计未来环卫车保有量将保持增长， 但增速将逐步放缓。
新能源环卫车市场渗透率有望加速提升。《新能源汽车产业发展规划 （2021—2035 年）》提出，国家生态文明试验区、大气污染防治重点 区域 2021 年起新增或更新公共领域车辆中新能源汽车比例不低于 80%。上述区域覆盖全国 21 个省份，省份覆盖率达 60%。政策加持 下，环卫车新能源化趋势确定，市场渗透率有望加速提升。
新能源环卫车的市场需求主要由两个方面构成，一是增量需求，二是 存量替换需求。为预估未来新能源环卫车市场空间，建立如下假设：
增量需求：假设环卫车保有量 2020 年增速为 10%，每年放缓 0.2pct；
存量替换需求：假设环卫车折旧报废年限为 5 年；2015 年环卫车 总销量为 5 万辆；2019 年传统柴油车占环卫车总量的 99%，存量 替换率为 17.6%，此后由于新能源政策不断推进，存量替换率逐 年递增；在基本完成传统柴油车存量替代后，保持每年 12%的存 量更新替换率。
新能源环卫车价格：参考目前宇通重工和盈峰环境新能源环卫车 市场价格，我们假设 2019 年新能源环卫车单价为 80 万元/辆；随 着电池技术等地日益成熟，环卫车成本下降，单价将逐年降低 5%。 假设在中性情况下，新能源环卫车市场渗透率 2025 年达到 40%，2030 年达到 70%，2035 年达到 100%。
预计从 2020 年算起，至 2025 年新 能源环卫车累计市场空间将达到1513.0亿元，至2030年累计达4234.1 亿元，至 2035 年累计达 8811.0 亿元。
3.3 环卫装备市场有望进一步下沉，趋向新能源化+智慧化+小型化
按照机械化水平从低至高排列，环卫装备的发展大概分为三个阶段。 初级阶段，环卫装备配备少量、功能单一，机械化率为 30%左右；基 本阶段，城市环境卫生作业的主要项目通过使用环卫装备来完成，机 械化率为 60%左右；全面阶段，绝大部分作业都通过使用环卫装备来 完成，以配备多品种、系列化、大批量环卫装备为特征，机械化率达 80%以上。近年来，我国城市的机械清扫率增速逐步减缓，近 80%的 城市到达环卫装备基本阶段，而县城到达这一阶段的只有 46%左右； 由此可见，县城机械化率有较大提升空间，环卫装备市场有望进一步 下沉。
未来环卫装备市场将呈现新能源化、智慧化、小型化趋势。
“碳中和”目标提出后，政府对新能源环卫车的采购比例将提升，结 合磷酸铁锂电池带来的成本下降，新能源环卫车市场渗透率有望快速 提升。据政府采购信息网招标数据的不完全统计，2020 年 1-11 月， 全国政府新能源环卫车采购量达 1305 辆。目前新能源环卫车基本形 成全系列产品覆盖，包含清扫保洁类和垃圾收转类。其中，清扫保洁 类环卫车采购量达 840 辆，占比 64.4%，常用设备有扫路车、清洗车 和吸尘车等；垃圾收转类环卫车采购量达 465 辆，占比 35.6%，常见 设备有压缩式垃圾车、餐厨垃圾车和自装卸式垃圾车等。环卫作为公 共服务重要领域，将率先响应温室气体减排计划，随着未来更多的地 方政府政策出台，环卫柴油车的升级换代将加速进行，环卫车新能源 化进程将进一步加快。
随着 5G 通信技术的应用、人工智能的加速崛起，未来智能环卫机器 人、无人驾驶环卫车等新型环卫装备市场需求提升。在智慧环卫中， 物联网设备可以通过 WIFI、流量卡、宽带等形式进行互联。智慧环 卫管理平台依托现代物联网、移动互联网、大数据等信息技术，对环 卫管理所涉及到的人、车、物、事进行全过程实时管理。借力 5G 技 术传输速率更高、网络延迟大幅缩短，环卫数据收集及反馈的速度将 加快。此外，据新华网报道，我国现阶段 31 岁至 49 岁的环卫工人数 量占比约为 35%，50 岁至 60 岁的环卫工人数量占比约为 43%，60 岁 以上的环卫工人数量占比约为 22%。我国人口老龄化趋势的加剧，将 使环卫工作劳动力短缺、高龄化、效率低下的痛处更为明显。高端环 卫机器人可以部分替代人工，减少环卫工人工作量和潜在的安全隐 患。
小型化装备具有清扫人行道、背街小巷等狭窄区域的优势，使环卫机 械化率进一步提高。由于背街小巷距离居民住宅近，清扫作业时间早， 开展机械化作业必须使用噪音小、污染少的纯电动小型清扫保洁设 备。同时，小型化装备相比人工清扫保洁，可以更有效地提升道路尘 土扫净率。
欧美道路和街区较为狭窄，一些城市实行垃圾上门回收政策，小型化 装备有望进一步带动出口需求。2020 年初，盈峰中联与意大利 Ladurner 合作签下意大利罗马环卫装备亿元大单。盈峰中联针对当地 垃圾分类上门回收政策及街区特点，因地制宜研发 LC7 等多款中小型 压缩式垃圾车，因其小巧而自重轻、容积大、压缩比高、运转效率高 等特点受到海外市场的青睐。
总体来说，小型智能环卫装备具有经济效益高、清扫能力强、便于调 控管理的优势，未来有望逐步替代人工清扫方式，市场空间广阔。
详见报告原文。
