作为基建“晴雨表”，挖掘机在过去两个月销量创出历史新高。
据中国工程机械工业协会统计，3月份挖掘机行业合计销量4.9408万台，同比增长11.59%，创下月度历史新高。2020年4月，纳入协会统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机4.54万台，同比增加59.9%。其中，国内4.34万台，同比增加64.5%。
星石投资策略团队表示，从数据上看，4月份挖掘机国内销量同比增加64.5%，一定程度上确实反映了基础设施建设有回暖的趋势。
挖掘机的“走红”带动了工业机械板块的走强，截至5月12日收盘，三一重工连续六个交易日收涨，报收于20.56元/股，创历史收盘新高，盘中最高上攻至21.03元，刷新历史高点；徐工机械也连续六个交易日收高，创2011年9月5日以来新高。4月份，三一重工连续发布涨价通知，针对小型挖掘机价格上调10%，对中大型挖掘机上调5%。
国金证券在近期发布的研报中表示，国内挖掘机需求大增，大超市场预期。在疫情全球扩散背景下，基建作为纯内需行业，将是政策发力的重点。近期国内财政及货币政策持续加码，社融加速，基建加速趋势已十分明显。
事实上，除了工业机械板块以外，基建不断发力的情况下，水泥价格及出货量也创下新高。据数字水泥网监测，4月27日至5月1日，全国周水泥平均发货率达到91.4%，创下近3年最高水平，环比上周提高3.3个百分点，比去年同期增加6.4个百分点。
值得注意的是，5月11日，财政部预算司公布4月地方政府债券发行和债务余额情况。2020年1~4月，专项债累计发行额度达12240亿元，根据广发证券宏观团队，从投向上来看，前4个月专项债投向的主要项目依次为交通运输(铁路、轨交、收费公路)、医院学校建设、传统产业园区、生态环保、市政建设、新基建等方面。其中投向包括新基建在内的基建项目资金占比为69%，大幅超过去年全年的24%。
“资金用途来看未达到财政‘主动扩张’、拉动内需的必要规模，仅靠纾困和消费券类的措施体量不足，扩大围绕新型城镇化的基建投资或是财政发力的‘必选项’。”中金研究团队称，历史上，外需面临较大压力时，扩内需政策“对冲”往往或多或少加大基建投资。
短期内传统基建仍担重任
星石投资策略团队认为，短期来看，传统基建是稳增长的主力，相关领域也有比较值得挖掘的投资机会。虽然新基建代表未来发展的方向，可以引导结构调整，但是目前所占的比重比较低，即使按照最广义的定义，2020年新基建只能占到基建投资的15%左右。因此，传统基建是目前稳定经济增长的重要抓手。
近期，安信证券选取机械行业分别分布在工程机械、油服设备、光伏设备、锂电设备、工业自动化、半导体设备等细分板块的239家公司的2019年以及2020年一季度财务数据发现，2019年机械行业营业收入17444.27亿元，同比增长10.97％；归母净利润732.65亿元，同比增长42.72％；整体盈利能力稳中有升，在收入、业绩端持续增长背景下，2019年机械行业整体毛利率21.37％，同比提升了0.74个pct；整体净利率4.91％，同比增长1.00个pct。
尽管受新冠疫情影响，2020年一季度机械行业营业收入有所下滑，但是安信证券认为，3月中下旬之后，随着国内疫情的逐步控制，下游项目复工情况良好，目前，国内逆周期财政政策不断发力，推出了专项债加码、基建公募REITs试点等一系列组合拳，并且在美联储超级QE的全球大宽松环境下，我国货币政策边际宽松成为大势所趋。在政策、资金的支持下，以工程机械、铁路设备为代表的设备端景气度快速恢复，高景气度有望维持。
5月21日、22日“两会”召开之后，全年各项经济政策将会进一步明确，星石投资策略团队预期专项债大概率会进一步扩容。“从今年前两批专项债的情况来看，用于基建的比例大幅提升至80%左右，而去年全年这个比例仅为25%，另外，特别国债也可能会在‘两会’之后落地，将会对传统基建形成一定的推动。”该团队表示。
新基建“等风来”
4月20日，国家发改委明确了现阶段新型基础设施内容，主要包括信息基础设施、融合基础设施及创新基础设施三方面。
4月份以来，重庆、贵州、湖南等地集中开工一批新基建项目，安徽、广东、浙江、山东等地新基建项目库或投资计划也相继出炉，5G、大数据中心、人工智能、物联网、电动充电桩等领域成为投资重点。
随着新基建主题热度的提升，市场对于选择传统基建还是新基建存在明显分歧。西部证券投顾王璐认为，新基建和传统基建并不是对立的，而是相互补充，相互拉动的关系。新基建既是对传统基建的补充、是对我国经济产业结构的“补短板”，也离不开传统基建产业链的支持，其投资力度的加大必然会对传统基建形成直接或间接的拉动作用。科技进步使得传统基建项目中也不乏信息化设备、设施的身影，传统基建发力的同时，也会提振相关产业需求。
“中长期来看，新基建代表未来发展的方向。对于我国来说，经济转型升级将是不变的趋势，未来以5G、人工智能、新能源产业链等为代表的新基建在经济发展当中的话语权将会越来越重要。”星石投资策略团队称。以5G产业为例，根据中国信通院测算，到2030年5G相关产业链直接贡献的总产出、经济增加值分别为 6.3万亿元、2.9万亿元；间接贡献的总产出、经济增加值分别为10.6万亿元、3.6万亿元。
