中国工程机械商贸网 资讯中心 动态 国泰君安证券:10月挖机销量好于预期 基建投资有望带动复苏
国泰君安证券:10月挖机销量好于预期 基建投资有望带动复苏
2023-11-10 11:17:48 来源:国泰君安证券

投资建议:出口替代韧性依旧+电动化增效大势+国内地产基建政策扶持,挖机销量有望复苏,推荐具备全球竞争力+电动化进展顺利的主机厂三一重工/徐工机械、非挖业务放量的恒立液压、跟开工率正相关的建设机械、高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力。

10月挖机销量好于预期,内销环比转正。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计,2023M10销售挖机14557台/-29.0%/环比+1.9%,好于此前CME预期的13300台。分区域看,内销6769台/-40.4%/环比+8.1%,略低于此前CME预测的6500台,环比9月降幅(-40.5%)有所收窄;外销7788台/-14.9%/环比-2.9%,好于此前CME预测的6800台,外销同比下降主要是进入高基数阶段,国内工程机械企业海外市场开拓进入稳步发展期。

基建稳增长作用凸显,工程机械行业有望复苏。中央财政将于四季度增发2023年国债1万亿元,全部通过转移支付方式安排给地方,23年拟安排使用5000亿元,结转至24年使用5000亿元,大额长期资金投入利好下游工程建设起量。2023年工程机械开工率逐步恢复,地方资金紧张限制工程机械行业复苏,此次资金支持缓解地方资金压力,看好工程项目新增量与开工率提升,基建项目对于工程机械稳增长作用进一步凸显。

海外市场需求增速稳定,矿机设备与电动化设备为主要突破点。据中国海关总署数据,2023年1-9月工程机械产品出口2666.18亿元/+20.9%,国内企业加速出海。分产品看,2023年9月挖机产品出口销量同比下降,而起重机械出口增速显著提升,考虑到项目施工过程中工程机械进场顺序,我们判断海外市场施工进入下一阶段,对工程机械需求仍在,仅产品需求结构切换。考虑到国内2022年挖机外销高基数影响,出口增速预计趋稳,高准入门槛及高利润率的大型矿机设备、电动化设备或为下一外销增量突破口,持续关注具备高技术积累的国内整机企业。

风险提示:稳增长力度不及预期;重点项目推进缓慢。

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