1.市场行情现状

根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2021年1-10月纳入统计的25家主机制造企业累计销售挖掘机298302台（含出口），同比增长13.1%。其中，国内市场销量244920台，同比增长3.5%。从单月统计来看，2021年10月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机18964 台。其中，国内市场销量12608台，出口6356台。

出口方面，1-10月挖掘机累计出口销量同比增长96.79%至53382台，出口占比同比上升10.34个百分点至21.8%，均为历史同期最高点，随着海外市场需求的持续复苏，2021年以来挖掘机出口销量呈现高增长态势。

从今年4月份开始，挖掘机月度国内销售量呈下降趋势，主要是受去年疫情影响推高了当年销售基数，同时也收到下游行业需求疲软影响。

受房地产、基建行业投资增速下滑，限电限产影响下游开工等因素影响，工程机械主机厂2021年第3季度挖掘机整体销量呈下滑趋势；海外销售则比较乐观，主要是国外经济恢复以及国内主机厂过去几年在海外进行品牌和业务深耕的结果。

此外，2021年前三季度地方政府专项债发行进度放缓、房屋新开工面积同比下降及钢材价格中枢上移致使下游开工意愿降低等多重因素共同作用，对国内工程机械需求产生了较大的负面影响。

2.基建和财政宏观预期

根据相关公布的政策信息，十四五期间的重大基建项目有望在2021年底逐步获批和开工。

同时，2021年新增专项债额度将在11月底前发行完毕，这将有力支持2021年第四季度和2022年第一季度重大基建项目推进。因此2021年底下游设备需求有望迎来边际改善，但是由于消费经济疲软、出口增速下行等负面因素，宏观层面上国内基础建设将面临逆周期调节以及温和财政托底经济。铁金刚集团研究院对2022年宏观经济政策和工程机械行业发展持谨慎乐观态度，预计有关部门将继续实施积极、稳健的财政和货币政策,稳定增长有望成为重要目标。

3.对工程机械行业的影响

从短期结果来看，各地方政府从10月份开始，专项债发行有提速迹象，11月份尤为明显。基建投资有望温和复苏进而带动国内工程机械需求企稳。从中长期来看，随着海外经济的复苏，国外工程机械需求有望持续增长，叠加国产品牌市场竞争力的不断提升及海外渠道布局日益完善，出口市场有望成为行业重要的收入增长点。

虽然下游设备需求增速下降，但2021年内仍有支撑。从需求端来看，1-9 月基建投资增长1.5%，相比1-8月的2.6%而言继续下滑，说明下游需求放缓。9 月房地产业固定资产投资完成额增长8.8%，增速相比8 月而言进一步下滑，反应下游需求的下降。基建和房地产的投资下降，使得工程机械行业的产品需求下滑，2021 年工程机械生产厂商面临压力。

4.工程机械行业潜在的风险

首先疫情发展不及预期，当前海外疫情控制局势仍不明朗、全球疫苗普及率不均，海外设备需求端制造业需求有可能仍将疲软，国内主要机械设备整机厂的出口需求仍有较大不确定性。

第二，国内宏观经济变化不及预期。宏观经济的托底效应对工程机械行业影响较为直接，宏观经济走势不乐观，将导致下游需求端企业、用户和资本投资意愿降低，影响中游设备整机厂销售。

第三，基础建设的投资金额和项目数量可能不及预期。工程机械的销售和需求、下游项目开工量和工作量与等基建固定资产投资息息相关；如果基建等领域固定资产投资额或增速有所波动，将同样直接影响中游设备整机厂销售。

第四，原材料价格上涨和碳中和限电：国内制造业恢复对原材料有正面作用，若原材料价格上涨过快，则机械行业毛利率承压。

最后全球贸易格局重构，贸易冲突风险仍然存在。贸易全球化对机械出口公司有利，而贸易冲突，例如关税提高、反倾销或知识产权调查，将直接影响设备出口占比较多的企业利润，也将影响设备企业下游企业的利润，从而影响企业对设备的投资需求。