4 月制造业PMI有所回落，制造业升级是长期趋势。4 月份的中国制造业PMI 为51.1%，比前月回落0.8 个百分点，降幅创去年4 月以来新高，但仍位于荣枯线以上，显示制造业整体经营活动仍然呈现好的态势。当前由于大宗商品价格的上涨、全球通胀预期的升温，以及国际形势、行业产能恢复等多方面原因导致的芯片短缺、集装箱短缺等，企业短期内经营存在一定压力。但制造业升级仍为长期发展趋势，我国制造业朝数字化、智能化等方向发展，对数字、智能化高端装备需求进一步提升。当前我国国内工业自动化领域核心部件企业的市占率正在逐步提升，产品性能及客户服务方面累计的优势有望进一步加速国产替代进程。

4 月挖掘机销量同比+2.5%，出口同比增长明显：根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2021 年4 月我国挖掘机总销量4.7 台，环比下降四成，同比增长2.5%。其中，国内市场销量4.1 台，同比下降5.2%；出口销量0.55 万台，同比涨幅166.3%。2021 年1-4 月纳入统计的26 家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品17.4 万台，同比涨幅52.1%。其中，国内市场销量15.4 万台，同比涨幅47.8%；出口销量1.88 万台，同比涨幅100.3%。目前挖机企业正不断向高端迈进，国际国内竞争力都在不断提升，伴随新冠疫苗在全球的顺利推进，未来出口好转势头或有望进一步持续。

行业评级及本周观点更新：国内制造业正处于转型升级时期，制造业升级将给行业带来广阔市场空间，维持行业“推荐”评级。重点推荐顺周期和进口替代的工业自动化、自主可控的半导体设备、碳中和加速新能源产业并利好光伏及锂电设备板块、受益于新基建的城轨装备，以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。