中国工程机械工业协会统计数据显示，2021年2月销售各类挖掘机28305台，同比增长205%；其中国内24562台，同比增长256%；出口3743台，同比增长57.9%。2021年1-2月，共销售挖掘机47906台，同比增长149%；其中国内40588台，同比增长177%；出口7318台，同比增长60.7%。值得一提的是，前段时间，安徽、湖北、江苏等地的部分挖掘机主流品牌代理商相继宣布从3月1日(部分代理商为2月21日)起，对所代理销售的挖掘机每台提价0.5万-3万元不等。总体来看，大增的销量和提价的举动说明市场近期对挖掘机的需求非常旺盛。而挖掘机是工程机械最具代表性的机种，覆盖面最广，需求量最大，因此被称为是工程机械行业的「晴雨表」。挖机的畅销也表明工程机械行业景气度依旧持续。

更新换代主导本轮景气周期

根据应用场景来看，大型挖掘机主要应用于矿山等场景，中挖主要应用于房地产开发、交通建设等各类大型工程建设，小挖主要应用于市政建设、农田水利等土方挖掘量需求较小的工程。因此，和工程机械一样，挖掘机的下游需求主要由房地产、基建、矿山等构成。回溯历史，我国工程机械行业在2008年之前一直处于快速增长期，基建、房地产投资增速处于高位，从而带动挖掘机销量增速处于高位。2009-2011年，由于相关政策的影响，整个工程机械行业迎来爆发式非理性增长，高盈利和下游需求激增使得各大厂商大量生产，并通过降低信用销售首付比例和延长还款期来吸引客户，提前透支客户需求。

而一般而言，工程机械使用寿命在8-12年左右。根据此前大量生产的时间以及使用寿命计算，最近几年正好是工程机械更新换代的时期，这也导致了挖掘机等工程机械的销量持续增长。据华西证券测算，以挖掘机为例，2020年更新换代数量占国内销量的51.92%，占总销量(含出口)的46.44%。可以发现，本轮挖掘机的景气周期主要是由更新换代这个因素在主导。除了更新换代之外，地产基建投资持续复苏则是另一个销量同比大增的原因。2021年以来，全国大部分省市已明确2021年重点建设投资计划，公布了2021年重点建设项目清单，包含基础设施、民生改善、科技创新等多个项目领域。

例如，2021年「3个100」北京市重点工程项目总投资超1.3万亿元，包括100个重大基础设施项目、100个重大民生改善项目、100个科技创新及高精尖产业项目，当年计划完成投资约2780亿元、建安投资约1256亿元，支撑全市投资三成以上。从云南省发展改革委获悉，云南省2021年将实施「四个一百」重点建设项目共计805个，总投资4.8万亿元，年度计划完成投资5778.2亿元。

上海、河北、江西等省市也都发布了类似的项目清单。另一方面，2020年，全国固定资产投资(不含农户)518907亿元，比上年增长2.9%。而一些大型项目的建设周期往往需要好几年。

在2020年存量项目以及2021年建设投资计划的共同支撑下，地产基建的稳定需求为工程机械的景气提供了助力。此外，人工替代、环保、前期基数低等因素也是挖机销量同比大增的原因。