中国金融四十人论坛(CF40)23日在北京发布报告指出，当前中国大部分一、二线城市仍有进一步扩大基建投资的空间。

CF40这份《2018年第一季度宏观政策报告》指出，中国基础设施建设投资增速近五年来稳步下行，其投资结构也发生显著变化。铁路、公路、机场等传统基建项目在基建总投资中占比有所下降，水利、环境和公共设施管理业项目投资则快速上升，2017年时已占到全部基建投资近一半规模。

CF40高级研究员张斌分析说，恰当的基建投资有助于提升全社会生产率，在有效需求不足时提供总需求，带动私人部门投资率上升；过度的基建投资则带来全社会资金和劳动力成本过度上升，挤出私人部门投资，不利于提升资源配置效率和全社会生产率。

国际经验显示，当城市化率达到较高水平后，公共投资成本形成占GDP比重将开始持续下降。报告显示，参考日本、韩国等经济体发展经验，当前中国城市化率仍处在快速攀升期，基础设施投资固定资本形成占GDP比重的向下调整点亦未出现，因此难言基建过度。

张斌同时指出，2003年至2017年间，中国基建投资增速上升伴随民营固定资产投资增速上升，同时基建投资与GDP缺口呈负相关，这说明基建投资在总需求不足环境中上升，在总需求旺盛环境中下降，其发挥了平抑总需求波动的作用，对私人部门投资并未产生显著挤出效应。