调高中联重科、三一重工、徐工科技、柳工未来2年盈利预测5-10%，调升行业评级由“增持”至“买入”。未来6个月行业还有20-30%的上涨空间。

　　房地产投资复苏与出口企稳验证我们09年2月份判断

　　房地产投资增速未来将见底回升，出口开始企稳，驱动工程机械行业的三驾马车将同时发力，2月份我们认为行业调升评级至买入需要具备的条件开始满足，因此调升评级至买入。

　　工程机械行业的增长开始逐渐过渡到产品结构升级的新阶段

　　工程机械行业将逐渐摆脱单纯依靠产能的扩展带来的增长，将逐渐过渡到产品升级、附加值提高的新阶段。具体表现为产品逐渐走向高端；同时在进入盈利能力更高更稳定、周期性更弱的融资租赁、再制造业务；同时功臣过机械产品的外延在不断的拓展。因此工程机械行业的高增长时代仍将持续不低于3年。

　　中联重科等公司业绩将再超预期，调高盈利预测和目标价格

　　我们调高中联重科的盈利预测7%。未来2年的EPS分别为1.40、1.80元(不考虑摊薄)。调高的理由：房地产复苏、产品结构升级、与CIFA的协同效应逐渐体现，以及公司销售净利率回升好于预期。提高目标价格到30元。我们同时调升工程机械行业其它上市公司业绩5-10%，提高目标价格20%。09年目标价格将达到09年25倍PE。

　　自08年底以来的判断逐渐得到市场数据的验证：

　　08年12月份，在《政府投资支撑09年业绩，寻找行业Tenbagger》提出

　　09年固定资产投资增速将超预期，龙头公司利润增速将达20%，建议买入中联中科、三一重工、徐工科技；09年2月份《复苏三步曲：基建高增长、制造业复苏、出口企稳上行》提出09年工程机械将呈现基建、房地产和制造业复苏、出口三棒接力的方式增长，认为如果三者同时向好，行业评级可以调升至“买入”，同时判断因为4万亿投资，09年的季节性特征将向后推。建议继续买入三个龙头公司。随后我们持续跟踪数据，坚定看好工程机械行业。
关键词：机械 房地产 出口 产品结构