电网投资一般可以分为四个部分：土地、基建及其他，变压器、高压开关，电线电缆，电网控制及保护设备(二次设备)，这四个部分大约按照6：2：1：1 的投资比例进行投资，因此设备制造则分享近40%的市场份额，测算下来09、10年约有3700亿元的市场提供给输变电设备制造行业，未来两年电网建设将带来输变电设备需求迅速扩张。
　　2. 超(特)高压电网仍是主要投资方向
　　输变电不同电压等级设备面临的市场需求增量有所不同，从此次两网公司公布的具体投资方向看，电网建设格局仍是以超(特)高压电网为主，因此我们认为超(特)高压设备是未来两年的需求重点。国网公司公布的计划中，用于大型电站送出工程和跨国、跨地区联网以及750 千伏、550 千伏主网架工程总计5500 亿元基本上是超(特)高压网，在城市电网改造中，220千伏电压等级的设备需求量也较大，粗略计算，未来两三年新计划中超(特)高压电网投资占总投资的一半以上。
　　从长期看，国家电网提出发展特高压的战略，根据规划，到2020 年，我国特高压电网基本建成，输送电量将达到2亿千瓦以上，占全国装机总容量的25%，两大电网公司在特高压电网上的投入约4060 亿元，其中交流为2560 亿元，直流为1500 亿元。在"十一五"期间，国家电网公司将建成晋东南-荆门特高压交流试验示范工程，建成晋东南-陕北、晋东南-北京、荆门-武汉以及淮南-上海特高压工程;开工建设溪洛渡、向家坝和锦屏水电站外送的±800千伏直流输电工程。南方电网公司计划建设"一交一直"两条特高压线路，分别是云南-广东±800 千伏直流输电工程和云南昭通-广东惠东1000 千伏交流输变电工程。
　　超(特)高压建设将给超(特)高压设备制造商带来发展机遇。我国超(特)高压技术主要集中在几大龙头企业手中，特高压设备领域为寡头竞争格局，主要产品包括变压器、换流阀、开关、控制保护、成套设计等等，主要参与上市公司包括特变电工、天威保变、许继电气、平高电气、国电南瑞。
　　3.节能降耗政策推动输变电设备行业发展
　　目前我国非常重视节能降耗， "十一五"期间我国的节能降耗目标是："2010 年人均GDP 比2000 年翻一番，GDP能耗要比"十五"末期降低20%左右"。随着电力投资创历史新高，电力工业规模也不断扩大，但其自身的能源消耗和污染排放问题也日益突出。
　　电力工业是能源消耗的"大户"，因此电力工业及其上游是节能减排的重要对象之一。在其中输变电设备在节能减排中发挥重要作用，广泛采用非晶合金变压器、变频器、无功补偿等节能设备以降低电网损耗。
　　3.1 非晶合金变压器
　　在电网中，电能从发电厂发出要经过多级变压器变压以及不同的电压网络传输才能到达用户，供用户使用。由于"涡流"使变压器的铁芯发热，造成损耗，即"铁损"，这是变压器能量损耗的重要部分。目前普遍使用的变压器为硅钢做的铁芯，如果使用非晶合金做成铁芯，则能够将空载损耗率降低60-80%。由于非晶合金变压器具有空载损耗小而经济运行负荷率相对较低的特点，特别适用农村乡镇、城市居民生活用电，城市农村配网的建设对于非晶合金变压器需求巨大。目前置信电气在非晶合金变压器领域具有先发优势。
　　3.2 节能大功率电力电子设备
　　变频器、无功补偿等节能大功率电力电子设备属于电力设备大行业，是一个新兴行业。电能有95%以上需通过电力电子设备调节后才能为终端使用，因此该行业产品使用范围广泛，目前有几十种产品，更重要的是行业涉及重大节能技术，受国家多项政策支持，代表了节电设备未来的发展方向，预计将在今后二、三十年内快速成长。国内的市场容量巨大，未来几年节能大功率电力电子设备年需求将达到200亿元左右。目前在此子行业中主要上市公司有荣信股份及智光电气。
　　4.原材料成本大幅回落提升行业盈利能力
　　输变电行业主要产品所用原材料主要是钢、铜、铝，占成本比重在70%以上。其中变压器的主要原材料是硅钢片、钢材和铜，硅钢片占比30%，钢材10%，铜占比30%，绝缘材料5%;开关的主要原材料是铝、铜、钢材，其中铝占比25%，铜占比20%，钢材占25%;电线电缆的主要原材料是铜，占比70%。
　　输变电企业前几年承受了原材料价格的大幅上涨，近期钢材、铜、铝价格下跌幅度较大，硅钢价格前期也出现了一定幅度的回落，从09年看，全球经济放缓将导致原材料需求下降，钢材、有色金属产能不断释放使得的市场中的供应偏多，原材料价格仍将延续下行态势。我们认为2009 年输变电行业的成本压力将大为减轻。

关键词：机械 投资