一周动态：
　　国内钢价：和前几周相比，国内钢材市场价格呈加速下跌的走势，普碳钢材价格跌幅均超过3%，冷轧板卷跌幅达6.1%。目前的钢材价格已回落至今年2月份的价格水平。不锈钢和钢坯价格保持稳定；五氧化二钒价格下跌15.2%。根据Mysteel的调查，大部分商家对后市仍持悲观态度，看好螺纹钢的在3%~8%之间，而看好热卷后市的约为15%。
　　国际钢价：国际市场钢材价格基本保持稳定，韩国市场受到现代钢铁等钢厂提价影响，出现了2.5%的涨幅，但市场成交仍然低迷，未出现明显反弹。由于国内钢价跌幅远远大于国外，目前国内外钢材有效价差创下新高，基本在300美元/吨左右。本周LME钢坯期货价格收于520美元/吨，较上周上涨4%，这是该期货品种4个月以来首次出现单周走高情形。
　　原材料：本周原材料价格继续走低。铁矿石价格持续下跌，印度矿、唐山矿分别下跌9.8%、14.6%；海运费再现暴跌，整体跌幅超过20%。受制于钢价的下跌，焦炭市场稳中趋弱，均价下跌100元/吨，跌幅3.6%。生铁、硅铁、镍价维持稳定。
　　库存：上海中板、线材库存分别下降了2.7%、12.49%，冷轧板卷库存增加9.2%。全国范围内板材库存略有增加。
　　股价与估值：国内钢铁类股表现不错，较上周上涨5.27%，但表现弱于沪深300指数3%。国际钢铁股表现很差，在跟踪的10支国际钢铁股中9支下跌。在“十一”期间国际钢铁股出现20%左右的暴跌，且相对所在市场跌幅达10%。
　　一周点评：
　　未来半年行业难有大幅表现的明显催化因素，短期内可能存在因宏观紧缩政策放松或钢价阶段性反弹的机会。投资策略上我们建议选择高安全边际公司：一方面是指较低的P/B和P/E综合估值；另一方面是指盈利抗周期下降能力强，即具备高端产品结构、吨钢盈利高、产能有大幅扩张。
　　钢价的大幅跌和成本下降的相对反应滞后(因为合约价格的锁定和库存)对钢价盈利形成严重挤压，除了已经严重亏损的小钢厂，大中钢厂普通钢材品种也面临亏损压力，盈利的明显下降将在3季-4季报中逐步体现，这将成为未来行业表现的主要制约因素。
　　我们维持华菱钢铁、大冶特钢、武钢股份买入评级，宝钢股份、鞍钢股份增持评级。
　　国内钢价
　　一周综述：
　　1、和前几周相比，国内钢材市场价格呈加速下跌的走势，普碳钢材价格跌幅均超过3%，冷轧板卷跌幅达6.1%。目前的钢材价格已回落至今年2月份的价格水平。
　　2、不锈钢和钢坯价格保持稳定；五氧化二钒价格下跌15.2%。
　　3、根据Mysteel的调查，商家对后市仍持悲观态度，看好螺纹钢的在3%~8%之间，而看好热卷后市的约为15%。.
　　国际钢价
　　一周综述：
　　1、国际市场钢材价格基本保持稳定，韩国市场受到现代钢铁等钢厂提价影响，出现了2.5%的涨幅，但市场成交仍然低迷，未出现明显反弹。
　　2、由于国内钢价跌幅远远大于国外，目前国内外钢材有效价差创下新高，基本在300美元/吨左右。
　　3、本周LME钢坯期货价格收于520美元/吨，较上周上涨4%，这是该期货品种4个月以来首次出现单周走高情形。不过10月3日报收于495美元/吨，再度走低。
　　钢铁原材料
　　一周综述：
　　1、本周原材料价格继续走低。铁矿石价格持续下跌，印度矿、唐山矿分别下跌9.8%、14.6%；海运费再现暴跌，整体跌幅超过20%。
　　2、受制于钢价的下跌，焦炭市场稳中趋弱，均价下跌100元/吨，跌幅3.6%。生铁、硅铁、镍价维持稳定。
　　钢材库存
　　一周综述：
　　1、上海中板、线材库存分别下降了2.7%、12.49%，冷轧板卷库存增加9.2%。全国范围内板材库存略有增加。
　　2、6、7月大中型型企业钢材库存产量比连续创新高，其中7月达到27.5%，较6月增加1.6个百分点。
　　股价与估值
　　一周综述：
　　1、国内钢铁类股表现不错，较上周上涨5.27%，但表现弱于沪深300指数3%。宝钢、武钢涨势强劲，周涨幅分别为10%、9.1%，且强于沪深300指数。
　　2、国际钢铁股表现很差，在跟踪的10支国际钢铁股中9支下跌。在“十一”期间国际钢铁股出现20%左右的暴跌，且相对所在市场跌幅达10%。在国际市场钢价向下调整的过程中，国际钢铁股难有乐观表现。
　　3、未来半年行业难有大幅表现的明显催化因素，短期内可能存在因宏观紧缩政策放松或钢价阶段性反弹的机会。投资策略上我们建议选择高安全边际公司：一方面是指较低的P/B和P/E综合估值；另一方面是指盈利抗周期下降能力强，即具备高端产品结构、吨钢盈利高、产能有大幅扩张。
　　4、我们给予买入评级的公司：华菱钢铁、大冶特钢、武钢股份。
　　一周行业要闻：
　　商务部关于终止对进口冷轧板卷实施反倾销措施的公告商务部决定自2008年9月23日起终止对原产于俄罗斯、韩国、乌克兰、哈萨克斯坦和台湾地区的进口冷轧板卷实施反倾销措施。
　　国有矿表示年底前将不下调炼焦煤价格尽管近期焦煤价格有所下跌，但据了解，下调报价的主要是地方矿，而山西焦煤集团等国有大矿表示年底前将不会下调焦煤价格。业内人士表示，焦煤企业生产、资金、需求等各方面的压力都比焦炭企业小，后期焦煤价格继续大幅下跌的可能性较小。
　　限产保价不敌产能过剩焦化企业难“过冬”业内人士介绍，本轮焦炭下跌行情的根本原因还是潜在焦炭产能的过剩。由于焦化企业维持生产对现金流的需求很大，遇到销售不畅，如果不限产，就会令企业很快陷入困境。然而限产又意味着原本焦化企业赖以“过冬”的高利润的化产品也将减少。
　　欧盟将对中国钢管征收反倾销税或致出口关税上调欧盟委员会材料显示，将对中国输欧铁和非合金焊管征收高达90%的反倾销税，而其他涉案国如土耳其、俄罗斯的税率从9%至44%不等。业界认为，国家很可能进一步调高钢材的出口关税，尤其是合金钢和钢管。
　　中钢集团表态：暂无收购默奇森的计划9月22日,澳大利亚有关部门发表声明称,已批准中钢提交的收购西澳地区默奇森金属有限公司最多49.9%股权的申请。对此，中钢副总裁李志民表示：“目前中钢暂无收购默奇森的计划，但不排除以后收购澳大利亚其他矿企，中钢在澳大利亚的整合计划将会继续进行。”
　　河北第一炉不锈钢冶炼成功钢铁工业进入不锈钢时代23日，在河北钢铁集团唐山不锈钢公司，河北省第一炉不锈钢冶炼成功，标志着河北省钢铁工业进入不锈钢时代。同时该公司1600mm不锈钢板坯连铸机也成为我国第一台自行设计制造能够浇铸不锈钢的设备。
　　越南批准投资百亿美元兴建联合钢厂项目越南政府批准马来西亚金狮集团和越南船舶工业集团联营投资兴建钢铁联合区项目。该项目项目总投资为97.93亿美元，分4个阶段实施，时间跨度从2008-2025年，全部完成后年产钢1442万吨。预计从2009年1季度动工，2010年建成。
　　8月份美国钢材进口降至年内最低美国商务部数据表明，2008年8月份美国钢材进口量为212.8万吨，同比下降11.3%，环比下降19.3%，为今年来最低水平。1-8月份美国累计进口钢材1922万吨，同比下降10.8%。8月份进口量下降比较明显的品种是半成品、线材和薄板。从进口来源国看，8月份从日本、韩国和乌克兰进口同比和环比都大幅增长，从中南美和中国进口下降最明显。最新的进口许可证显示，2008年9月份美国钢材进口量为191万吨，石油套管、管线管和热轧薄板进口许可证增加明显，半成品、热轧棒材和螺纹钢下降较多。
关键词：钢铁 价格 国内 国际