为贯彻从紧的货币政策，中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；活期存款基准利率由现行的0.81%下调至0.72%，下调0.09个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整，但个人住房公积金贷款利率保持不变。
　　央行旨在精确实现调整目标
　　在CPI高企的大环境下，央行仍然延续小幅加息的做法，显示在宏观形势存在诸多不确定性因素情况下采取的措施非常谨慎，也符合市场相关人士前期的判断。活期存款利率降低，是为了避免热钱冲击，引导资金回流银行。短期存款利率多加，反映出央行认为短期通胀压力较大，而长期存款利率上调较少主要反映出央行认为长期物价依然保持平稳。长期贷款利率不上调，既是避免出现房贷风险，也是为了防止企业资金链出现问题。存贷款利率在不同期限结构下的不同调整，反映出央行希望精确实现其调整目标。
　　整体看，利率调整后，我国的实际利率依然为负。在全球降息或者停止加息大背景下中国大幅度加息的可能性较小，实际负利率依然将维持一定时间，这对于经济保持较快增长和资本市场活跃都将起到积极作用。
　　通胀水平影响居民收入
　　2007年12月20日，央行城镇储户调查结果显示，城镇居民收入基本稳定，受季节因素影响未来收入预期普遍乐观。近半数的被调查者认为，物价过高难以接受，对未来物价有超过六成的被调查者判断继续上涨。在央行连续加息和股市震荡调整的情况下，城镇居民的储蓄意愿止跌回升，投资股票和基金的热情明显降低。另外，城镇居民消费意愿低水平反弹，购买大件耐用消费品意愿略有回升，购买住房意愿继续低位徘徊。
　　2007年11月份，居民消费增速创历史新高达18.8%，但是在较高的通胀水平下，实际消费增速的增长幅度远低于名义消费增速的增长幅度。2007年10月份，名义消费增速较上月提高1.1个百分点，而实际增速仅提高0.6个百分点。居民对于物价上涨预期进一步攀升，未来居民收入的增长压力仍然较大，居民消费的持续增长仍然有不确定性。
　　下游企业压力将有所增加
　　据2007年第四季度5000户企业景气调查分析显示，经济热度指数再创新高，企业家信心指数继续回落。经济热度指数再创新高，表明目前经济过热风险仍然较大，而企业家信心指数回落，是因为来自于政府宏观调控措施的不确定性。
　　调查还显示，我国目前的通胀压力持续增强，垄断行业价格转移迹象明显，但充分竞争行业通过提高销售价格转嫁成本上涨压力比较谨慎。业内人士认为，非食品价格短期内上涨不会非常快，但能源和原材料供应满意度连续两个季度下降，显示近期上游生产资料价格上涨，相关中下游企业的盈利压力也将有所增加。
　　市场需求总体向好
　　根据调查显示，市场需求景气指数冲高回落，国内订单充足，出口订单连续两个季度下滑。企业固定资产投资增长高位趋缓，高能耗行业降幅位居前列。专家指出，国内订单充足表明国内的工业生产仍然较旺盛，但同时需求景气指数的冲高回落和投资的高位趋缓表明宏观调控的效果显现。出口订单的连续下滑，一方面反映出美国次级债危机下出口增长的外部不确定性增加，另一方面我国政府通过出口退税以及出口关税的调控效果显现。
　　调查问卷显示，目前我国企业总体经营状况良好，但近三成的企业家反映银行贷款掌握偏严，企业支付能力高位回落。2008年，紧缩的货币政策对于信贷的控制继续增强，对于企业的影响具有结构性的特征，部分直接融资能力受限的中小企业在从紧调控下资金面受影响更大。总体上，企业盈利状况依然向好，宏观经济在保持较快增长的同时风险也有所加大。
　　货币政策有必要差异化
　　2007年第四季度的银行家问卷调查显示，银行家信心指数有所回升，预计未来宏观经济运行继续偏热。同时，银行业经营状况良好，盈利面达历史最高水平，银行业景气指数又创新高。
　　2007年第四季度，货币政策感受指数降至37.5%的历史最低水平，而银行家判断货币政策“偏紧”的比例则在上季较大幅上涨的基础上再次达到54.0%的历史新高。同时，贷款需求景气度出现大幅下降，其景气指数较上季大幅回落了2.6个百分点至66.8%。
　　据了解，银行家反映利率变动因素是影响贷款需求的主要原因之一。在各行业贷款中，房地产业和教育贷款需求降幅最大。在各类企业中，小型企业贷款需求下降最为明显，中型企业次之，大型企业降幅微弱。在不同用途贷款中，个人消费类贷款尤其是个人购房贷款降幅突出。
　　业内人士认为，控制通胀水平仍然是央行调控的重中之重。在宏观调控效果持续显现的情况下，实施从紧货币政策的同时，有必要区别不同调控对象，保护非垄断行业企业的发展空间和活力。
（来源：中国工业报）